锐科激光(300747):Q1归母净利润yoy44.30％,毛利率同比明显改善

事件:营业收入8.01亿元,同比增长1.94％,归母净利润为0.64亿元,同比去年44.30％;扣非归母净利润0.41亿元,同比增长1.37％。公司业绩表现符合预期。

   点评:公司营收稳健增长,毛利率持续改善。2024Q1公司营收8.01亿元,yoy1.94％,在高功率及海外出口拉动下,营收实现稳健增长。公司通过智能制造转型升级、工艺改进、质量成本管控等多措并举,成本管控取得显著成效,24Q1公司实现毛利率27.02％,较23年的23.77％提升3.25％。

   综合费用率有所下降,研发费用率保持较高水平。24Q1公司综合期间费用率为15.98％,较23Q1的16.50％略有下降,其中:1)销售费用率:4.09％,较23Q1的5.52％减少1.43％;2)管理费用率:2.94％,较23Q1的2.22％提升0.71％;3)研发费用率:8.70％,较23Q1的8.65％提升0.05％。

   核心业务、战略业务、国际业务三大销售持续发力,市占率持续提升。1)核心业务:核心业务深耕传统核心客户,连续万瓦以上光纤激光器销量国内市场占比处于领先地位;3)依据公司年报,战略业务持续深耕新能源、汽车、船舶等高端应用行业,与众多行业龙头的终端及集成商形成战略合作;3)国际业务已与多家海外一线品牌客户开展合作,进一步提升公司的品牌层级和行业地位。

   盈利预测及估值:维持24-26年盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为3.55亿元、5.37亿元、7.63亿元,yoy分别为63.4％、51.1％、42.1％,对应PE分别为33、22、15X。依据Wind一致预测,24年激光产业链可比公司柏楚电子、德龙激光PE均值为43X,公司PE水平较可比公司平均PE低。公司核心业务、战略业务、国际业务快速增长,且公司持续加大对特种激光应用的投入力度,未来将利用好央企平台的资源优势,做好特种激光领域的预研与开发工作,推动激光在特种领域的突破。维持买入评级。

   风险提示:行业需求景气度下滑、高功率及海外出口不及预期、行业竞争加剧、高端业务进展不及预期的风险等。