广电运通(002152):营收超预期,利润稳健增长-24年一季报点评

业绩表现

   2024年4月25日,公司发布2024年一季度报告。

   【整体业绩】

   24Q1营收20.06亿,同比增长36.02％;归母净利润2.47亿,同比增长4.75％;扣非归母净利润2.28亿,同比增长7.41％。

   【毛利率、现金流】

   24Q1毛利率33.29％,同比减少6.18pct;经营活动现金流净额-7.23亿,同比减少3.45％。

   【费用率】

   24Q1销售/管理/研发费用率7.55％/6.28％/8.28％,销售费用率同比减少0.6pct,管理费用率同比减少0.06pct,研发费用率同比增长0.13pct。

   业绩点评

   中金支付23年实现盈利,24年Q1或贡献营收＆利润增速:中金支付成立于

   2010年,是一家专业从事互联网支付的第三方支付机构,专注于为B端企业客户提供支付服务并提供相关增值服务。截至目前,广电运通共持有中金支付90.01％的股权,通过收购中金支付,广电运通具备了向客户提供资金支付解决方案的能力,进一步实现在各类场景和平台内的数据闭环,最终帮助客户提质增效,同时形成高粘性生态圈,使公司服务边界不断延伸。

   中金支付2022年1-7月经营数据仍为亏损状态。广电运通有效赋能后,2023年中金支付全年实现盈利,因此中金支付或有效贡献广电运通Q1的营收和利润增速。

   中数智汇开始并表或贡献营收＆利润增速:公司于2023年12月26日完成中数智汇42.74％的股权收购,中数智汇通过技术导入带动征信产品升级,构建从数据归集、数据标准建立、数据主题化建模到基于人工智能技术为一体的数据挖掘智能体系,结合数据安全合规和商业保密的要求,开发创新型信用科技产品,构筑流通交易新生态,是广电运通全面布局数据要素业务的重要战略举措;

   中数智汇2022年实现营收2.77亿元,实现净利润1.05亿元,净利润率约38％。2023年1-9月实现营收2.03亿元,实现净利润0.76亿元。伴随中数智汇并表,或有效为广电运通的营收和利润增速助力。

   基石业务稳健增长,出海业务增速亮眼,数据要素持续赋能:金融科技作为公司基石业务23年实现营收60.35亿,同比增长28.48％。公司智能金融设备龙头地位持续稳固,已连续16年位列国内智能金融设备市场占有率第一,目前公司已经实现全国一、二线城市100％覆盖,服务总设备数量超过26万台。

   分区域来看,23年公司大陆地区收入74.23亿,同比增长15.09％、海外收入16.20亿,同比增长50.47％。目前,公司已在国际市场拥有八大分支机构,业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲五大区域,产品和服务已经覆盖全球110多个国家和地区,为1,200多家金融机构提供金融科技产品及服务,在公司持续扩张的态势下,公司业务有望扎根海外核心要地,通过技术+品牌实现高速增长。

   广电运通作为广州市市属国企,一直在积极承担广东省以及全国范围的数字城市转型业务,参与各地数字政府建设。同时通过参股广州数据交易所全面布局数据要素产业链,构建了数据价值化的全链条,在数据加工、运营、交易等环节持续打造核心竞争力。广州数据集团已经成立,是母公司广州无线电集团的全资子公司,目前公司已经落地多个公共数据运营项目。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为105.51/126.13/153.59亿元,同比增速分别为16.67％/19.55％/21.77％;对应归母净利润分别为11.84/14.38/17.72亿元,同比增速分别为21.23％/21.42％/23.26％,对应EPS为0.48/0.58/0.71元,对应PE为24.35/20.05/16.27倍。维持"买入"评级。

   风险提示:数据要素政策或不及预期,信创政策推进力度或不及预期,海外推进或不及预期。