中科飞测(688361):业绩高增,新品研发和验证进展顺利-2023年报及2024年一季报点评

核心结论

   事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023全年实现收入8.91亿元,同比+74.95％,实现归母净利润1.40亿元,同比+1072.38％。24Q1实现销售收入2.36亿元,同比+45.60％,环比-22.29％,实现归母净利润0.34亿元,同比+9.16％,扣非净利润为0.08亿元,同比扭亏为盈。

   半导体前道量检测设备国产化需求迫切,公司受益于国产化机遇,订单持续增长。随着国内晶圆代工厂持续扩产,中国前道量检测设备市场规模迅速增长。半导体前道量检测设备技术壁垒高、国产化率极低,下游客户设备国产化需求迫切,公司产品覆盖度和品牌认可度不断提升,客户群体覆盖度进一步扩大,客户订单量持续增长。2023年公司检测设备收入为6.54亿元,同比+70.15％,量测设备实现收入2.22亿元,同比+88.56％。

   九大系列设备+三大系列软件产品构成全方位良率管理解决方案,关键设备研发及验证进展顺利。公司九大系列设备其中六大系列设备已经在国内头部客户批量量产应用,另外三大系列设备已完成样机研发,其中明场纳米图形晶圆缺陷检测设备和光学关键尺寸量测设备已出货客户开展产线工艺验证和应用开发,暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备正在进行客户样片的工艺验证和应用开发中。良率管理系统、缺陷自动分类系统、光刻套刻分析反馈系统三大系列智能软件已全部应用在国内头部客户,并不断提高覆盖度。

   公司产品覆盖度进一步提升,目前已量产+已完成样机研发的设备市场空间占比接近70％,形成了比较全面的检测和量测设备产品组合。客户群体已广泛覆盖逻辑、存储、功率半导体、MEMS等前道制程企业,以及化合物半导体企业、先进封装企业、半导体材料企业和各类制程设备企业。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为13.12、18.11、22.78亿元,归母净利润为2.12、3.12、4.49亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:研发未达预期风险;下游客户资本性支出波动风险;行业竞争加剧