千方科技(002373):智慧交通业务增长迅速,AI赋能有望加速成长-2023年年报及2024年一季报点评

事件概述:公司发布2023年度报告及2024年一季度报告。2023年,公司实现营业收入77.94亿元,同比增长11.28％;归母净利润5.42亿元,同比增长212.39％;扣非归母净利润2.77亿元,同比增长200.41％。2024年一季度,公司实现营业收入15.80亿元,同比增长0.74％;归母净利润-0.58亿元;扣非归母净利润0.15亿元,同比增长22.81％。

   城际、城市交通增长迅速,多方布局行业经验丰富。2023年,智慧交通业务实现营业总收入25.81亿元,同比增长37.58％。其中,城际交通业务占比为62.79％,城市交通业务占比为34.75％。1)城际交通:以"GIS/BIM+数字孪生+可视化"为基础,打造细分场景下的解决方案;积极推动区县级综合交通运输信息平台产品化进程。2)城市交管:公司基于自主研发的AI信号机和双智路口边缘智能体,构建自我认知的智能决策模型,同时支撑智慧高速和智能网联业务。3)车路协同:公司以双智协同为理念通过路侧感知和通信设备,实现路口智能化和网联化,海淀环保园自动驾驶创新示范项目、秦唐高速、海南环岛旅游公路的智能网联等多个项目落地实施。

   AI赋能传统产业升级,交通和物联两大场景蓄势待发。1)智慧交通:公司作为"千问伙伴计划"首批唯一交通领域合作伙伴,与阿里云携手推动大模型在交通行业落地应用,发布基于通义千问的重型货车安全管控"千方云警"的AI原生产品,并在全国12个省、26个地市的超过200个交警总队、支队、大队成功落地。2)智能物联:发布视频行业大模型"梧桐",以通用大模型+行业场景+训练调优为架构,可以充分满足多样化场景需求;基于公司"梧桐"大模型的"旅拍兔"景区VLOG短视频业务已经实现近百个景区的大规模突破;以边缘AI推理训练一体机为载体,实现模型的快速部署。

   积极展开生态建设,打磨业务渠道助力长期成长。1)智慧交通:公司打磨了与地方政府、央企、国企及运营商等类型客户的新合作模式并取得了显著进展。2)智能物联:强化"以渠道为第一平面"战略充分理解渠道客户需求;启动种子合作伙伴计划;积极与运营商展开合作,打造专属产品方案,并入围中国电信、中国移动的集中采购名录,打开运营商合作新局面。2024年一季度,公司营业收入保持正增长,显示出公司作为行业龙头的优势地位和业务韧性。

   投资建议:公司是智慧物联、智慧交通领域的龙头,高度重视行业生态的建设与繁荣,在以AI驱动的行业赋能和产能换新背景下,紧抓技术变革机遇有望进一步激活增长潜能。预计2024-2026年归母净利润分别为6.32/7.55/9.41亿元,对应PE分别为23X、19X、15X,维持"推荐"评级。

   风险提示:政策落地不及预期;AI技术推进不及预期;公司产品研发和拓展不及预期。