建发合诚(603909):业绩高增势能延续,看好股东协同发展效应-公司信息更新报告

业绩高增势能延续,看好股东协同发展效应,维持"买入"评级建发合诚发布2024年一季度报告,得益于建筑施工及建筑设计业务增长影响,公司2024Q1实现营业收入、归母净利润分别为16.3亿元、2235.1万元,同比分别高增465.82％、223.21％。公司依托控股股东建发集团的资源平台,推进业务协同发展,同时持续夯实管理基础,未来业绩有望持续向好。故我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为0.9、1.1、1.3亿元,对应2024-2026年EPS为0.33、0.41、0.48元,当前股价对应PE为29.4、24.2、20.4倍,维持"买入"评级。

   工程咨询订单稳定增长,建筑施工类订单同比下降公司2024年第一季度累计新签合同总额10.33亿元,同比-54.93％。其中工程咨询类受益于排水防涝等国家重点支持的民生工程,累计新签订单2.89亿元,同比增加35.55％。建筑施工业务新签合同额为7.2亿元,同比减少64.33％。虽然报告期内新签订单总额同比有所下降,但2023年公司新签合同总额126.2亿元,同比高增658.0％,订单储备充裕。同时公司控股股东建发国际2023年新增地块78宗,全口径拿地金额和货值分别为1169、2180亿元,同比分别增长42％、48％。控股股东的高强度投资拿地为公司未来订单增长提供充分保障。

   在手现金充裕,期间费用显著压降公司2024年第一季度累计支出期间费用0.38亿元,期间费用率2.3％,较2023全年下降2.3个百分点,也创近5年来最低期间费用率水平。其中管理费用压降最为显著,一季度支出0.25亿元,管理费用率1.6％,较2023全年减少1.5个百分点。销售、研发费用率分别为0.2％、0.6％,均较2023全年减少0.4个百分点。受季节性因素影响,截至2024Q1末,公司经营性现金流净额为-6213.5万元。但公司在手现金仍较为充裕,为5.7亿元,足以覆盖短期借款及一年内到期的非流动负债(合计898.6万元)。

   风险提示:行业政策风险、新签订单不及预期、股东支持不及预期。