西部超导(688122):2023业绩短期承压,超导和高温合金成长可期

#核心观点：

   1、2023年公司实现营业收入41.59亿元，同比下降1.62%；归母净利润7.52亿元，同比下降30.33%。

   2、超导及高温合金业务高速增长，2023年营收分别为9.85亿元（+57.94%）和4.74亿元（+161.79%）。

   3、2023年公司毛利率为31.87%，同比下降7.58个百分点，主要因低毛利率高温合金产品营收占比提升、钛合金销量下滑毛利率下降。

   4、2023年末公司存货达33.42亿元，同比增长40.43%，表明公司积极备货生产。

   5、公司为国内新一代航空装备钛合金核心供应商之一，超导和高温合金业务长期成长可期。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2024年净利润预测27.9%至9.01亿元，引入2025年净利润预测11.72亿元。维持跑赢行业评级，目标价48.52元。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不及预期；2）产品交付不及预期。

  

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