普联软件(300996):24Q1业绩表现亮眼,关注信创业务突破

4月12日,普联软件发布2023年报与2024年一季报。2023年公司实现营收7.49亿元,同比增长7.80％;归母净利润6216万元,同比下降59.93％;归母扣非净利润4735万元,同比下降67.13％。24Q1公司实现营收7752万元,同比增长43.10％;归母净利润327万元,归母扣非净利润28万元,均同比扭亏为盈。

   2023年部分项目进度延迟,营收、利润表现承压。2023年公司持续深耕既有优势战略客户与优势行业,并积极拓展新领域新客户。但受部分项目招投标进度、项目验收时间推迟影响,以及部分主要客户精力拓展未达预期的影响,2023年公司整体实现营收7.49亿元,同比增长7.80％,营收增速出现一定放缓。同时,2023年公司开拓新业务领域,面临更激烈的市场竞争,项目毛利率有所压缩,加之人员成本等刚性支出,2023年公司整体毛利率38.43％,较上年同期下降9.23pcts,归母净利润6216万元,归母净利率8.30％,较上年同期下降14.52pcts。

   24Q1业绩表现亮眼。24Q1公司业绩表现亮眼,报告期内公司实现营收7752万元,同比增长达43.10％,实现归母净利润327万元,同比扭亏为盈;研发费用率19.17％,同比-33.70pcts,其下降主要系部分研发项目资本化投入增加所致。24Q1公司经营性现金流净额-1.28亿元,同比收窄24.82％,主要系公司回款增加、本期支付前期企业所得税减少等因素所致。

   信创业务加速推进,持续关注信创业务进展。公司持续推进信创产品研发专业务拓展,迄今已形成了信创ERP、EPM、EAM、云湖平台等多项软件产品或技术平台。2023年公司对市场和客户需求进行充分研究与分析,当年公司信创EAM成功在某省属煤炭企业推广应用,EAM替代国外设备管理系统也已在某大型央企集团完成试点上线,目前正在推广建设;公司信创EPM替代Oracle全面预算管理系统已在某大型央企集团完成蓝图设计,目前正在建设过程中;公司信创ERP的示范工程拓展也正在积极推动。

   盈利预测与投资建议:结合2023年报,我们调整并新增2026年盈利预测。考虑到公司2023年因部分项目招投标、验收推迟影响,以及新增人员带来的刚性成本支出,我们下调公司2024-2025年营收与盈利预测,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.02/10.96/13.07亿元(2024-2025年前预测值为11.50/14.08亿元),归母净利润分别为1.70/2.02/2.46亿元(2024-2025年前预测值为2.53/3.38亿元),对应PE分别为19/16/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:石油石化行业景气度下滑的风险;建筑行业业务发展不及预期的风险;战略客户、新业务领域开拓不及预期的风险;行业信创推进不及预期的风险等。