三特索道(002159):公司23年财务费用优化,头部项目盈利能力增强

事件:公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入7.19亿元,比上年同期增长180.67％;实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元,比上年同期增长266.11％。

   公司头部项目盈利能力增强,珠海项目更新后业绩高增。公司盈利项目较上年增加了东湖海洋公园公司,实现七家公司盈利,分别为贵州梵净山项目、华山索道公司、海南猴岛项目、珠海索道公司、庐山三叠泉公司、千岛湖公司以及东湖海洋公园公司,七家公司营业收入合计6.94亿元,占总营业收入的96.53％,合计实现净利润2.75亿元。其中,盈利排名前三的项目为贵州梵净山项目、华山索道公司和海南猴岛项目,净利润分别达1.22亿元、0.43亿元及0.37亿元。贵州梵净山项目全年营业收入在公司总收入超30％,游客量和净利润创历史新高;华山索道项目受分成比例下降影响营业收入较2019年略有下滑,游客量在公司项目中保持第一;海南猴岛项目游客量突破百万,营收、利润创历史新高。

   2023年公司财务费用得到优化,关注后续新项目布局。2023年公司充分把控财务费用,融资规模约为1.01亿元,资产负债率23.25％,财务费用较上年同期下降46.25％,融资成本显著下降。高科集团于2023年6月9日正式成为公司的控股股东,东湖高新管委会成为公司实际控制人,公司性质由民营控股上市公司变为国有控股上市公司,公司未来有望加快实施重点在建项目,不断优化项目建设内容,合理安排新项目投资节奏,进一步完善项目投资评审制度和配套机制。

   投资建议:预计公司2024至2026年实现收入8.11/9.09/9.82亿元,实现归母净利润1.62/1.90/2.08亿元,对应PE16.5/14.1/12.8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:在建项目进度不及预期;自然气候影响;行业竞争加剧。