彩讯股份(300634):业绩符合市场预期,继续看好AI+信创两大业务线发展-2023年报点评

事件:彩讯股份发布2023年报,2023年实现营收14.96亿元,同比增长25.18％;归母净利润3.25亿元,同比增长44.31％,符合市场预期。

   投资要点

   各业务均保持稳定增长,费用率略有下降:公司2023年Q4营收4.03亿元,同比增长26.71％,归母净利润0.18亿元,同比下滑72.39％。分业务来看,2023年公司协同办公产品线收入4.62亿元,较去年同期增长30.48％;智慧渠道产品线收入6.16亿元,较去年同期增长23.00％;云和大数据产品线收入3.35亿元,较去年同期增长53.23％。公司2023年毛利率38.66％,同比下降3.57pct。整体来看,公司2023年销售费用率3.84％(同比+0.13pct),管理费用率3.91％(同比-0.83pct),研发费用率17.48％(同比+0.08pct)。

   打造AI技术能力,重点投入数字人、AI+应用创新领域:公司在AI能力建设方面持续投入研发,打造彩讯RichAI,推出彩讯人工智能引擎AIBox。通过引入通用大模型的能力,将原有多领域的技术组件进行升级和整合。此外,公司在AI中台能力建设之上,积极投入数字人、AI+应用创新,重点研发下一代智能邮箱、智能云盘、虚拟数字人等产品。未来公司会继续加大在AI和数字人领域的投入,确保公司保持行业技术引领地位,助力创新业务的快速拓展。

   信创背景下,协同办公、云和大数据业务有望持续受益。在数字中国、信创的背景下,带动信创办公软件产品、云和大数据需求,信创产业进入规模化推广阶段,为公司两大产品线提供稳定的增长空间,驱动业绩持续攀升。协同办公业务方面,目前公司核心信创产品RichMail信创安全邮箱系统,继续受到广泛的市场认可,重点客户的签约达成效果显著,客户粘性继续提升。云和大数据业务方面,持续中标了多个标杆项目,展示了公司该业务的快速推进的能力,未来有望保持现有优势,实现更大市场的拓展。

   盈利预测与投资评级:考虑招标节奏影响,我们将公司2024-2025年EPS预测由0.91/1.16元下调至0.84/1.05亿元,预测2026年EPS为1.31元。预计信创和AI应用放量,公司有望率先受益,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;AI邮箱推进不及预期;运营商信息化投入不及预期;市场竞争加剧风险。