凯中精密(002823):业绩符合预期,盈利能力显著提升-2023年年报点评

公司深耕精密零部件行业,凭借雄厚技术积累拓展新能源汽车零组件业务,开拓第二成长曲线,技术与产品优势明显,有望快速提升自身市占率。

   投资要点:

   投资建议:

   公司拓展新能源汽车零组件业务打开第二成长曲线,有望带来业绩高增。维持2024-2025年EPS为0.63和0.94元,新增2026年EPS为1.11元,参考可比公司2024年PE估值,给予公司2024年行业均值的26.28倍PE,下调目标价至16.56元,维持增持评级。

   业绩符合预期。公司公告2023年度实现营收30.24亿元/+13.6％,归母净利0.77亿元/+209.54％。四季度实现营收7.87亿元/同比+14.31％/环比-2.18％,归母净利0.34亿元/同比转正/环比-7.16％。

   主营业务盈利能力提升,订单需求旺盛。2023年实现毛利率14.68％/+0.48pct,净利率2.54％/+1.6pct。2023年汽车零组件实现营收7.48亿元/+24.2％;通信领域实现营收2.41亿元/+48.1％。公司业绩增长主要系:1)公司动力电池及电机电控零组件订单需求旺盛、新项目转量产持续放量;2)新能源汽车三电、储能等市场取得突破;3)新型工业化智能制造技改技术取得突破,实现降本增效;4)海内外客户协同平台发力,为国际客户提供快速响应的本地配套服务,提升全球竞争力。

   新业务取得突破,助力市场空间拓展。公司凭借超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料等领域的研发技术积淀,切入新能源汽车零组件业务,动力电池busbar/结构件、驱动电机连接器、电控系统逆变器/传感器组件、汽车轻量化零件、固体氧化物燃料电池的热交换器等产品获得海外核心客户广泛认可,获得一线车企、知名企业新客户项目定点。

   风险提示:新能源汽车渗透率不及预期,产品拓展不及预期。