隆盛科技(300680):2023＆2024Q1业绩符合预期,盈利能力渐入佳境

4月21日下午公司发布2023年报及2024年一季报,2023年分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润18.27亿、1.47亿、1.15亿,同比分别+59.11％、+94.28％、+71.91％;销售毛利率17.79％,同比-1.13pct;销售净利率8.14％,同比+1.86pct。2024年一季度分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润5.66亿、0.53亿、0.51亿,同比分别+66.78％、+30.18％、+57.80％;销售毛利率18.59％,同比-2.26pct;销售净利率9.39％,同比-2.73pct。业绩符合预期,2023年如期实现公司第一期股权激励目标。

   2023年四季度收入利润增幅较大。2023年四季度公司分别实现营收、归母、扣非归母6.40亿、0.50亿、0.30亿;同比分别+87.69％、+486.50％、+719.74％,环比分别+41.55％、+97.92％、+19.60％。销售毛利率17.20％,同比-1.25pct,环比+0.46pct。销售净利率7.51％,同比+5.84pct,环比+1.74pct。

   2024年一季度盈利能力持续提升。2024年一季度,公司销售毛利率18.59％,环比+1.39pct;销售净利率9.39％,环比+1.88pct。盈利能力提升主要系规模效应增加,而截止到2024年一季度,公司在建工程环比下降,目前公司已经度过资本开支高峰,预计后续公司收入与折旧的剪刀差会继续增加,从而增厚公司盈利。费用管理持续优化。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.06％、3.00％、3.36％、1.24％,同比分别-0.1pct、-0.8pct、+3.4pct、+0.1pct;其中,研发费用率的变动主要原因系公司加大研发投入的绝对值所致;

   财务费用率的变动主要系借款增长导致的财务费用增加所致;期间费用率为8.66％,同比-2.0pct,控费能力有所提升。

   汽车发动机废气再循环(EGR)系统:受益于非道路工程机械T4阶段的启动、混合动力汽车销量屡次创历史新高对混合动力EGR系统产品市场的带动、天然气重卡喷射气轨总成的市场新空间,2023年全年,EGR部件产量、销量分别达298.8万件、236.5万件,同比+56.7％、+44.2％;天然气喷射系统部件产量、销量分别达7.4万件、7.4万件,同比+5615.4％、+4826.7％。

   新能源汽车电机铁芯:聚焦大尺寸、高密度的中高端铁芯产品,现已储备新能源汽车电机铁芯主流工艺技术(包含铆接叠加工艺、激光焊接工艺、粘胶工艺等),赋能新能源汽车驱动电机的性能、能效、稳定性等关键指标。2023年全年,新能源汽车电机部件产量、销量分别达146.1万件、139.4万件,同比+60.0％、+61.3％;销售收入为7.05亿元。在客户的拓展方面,在确保原有某外资电动汽车及能源公司、联合汽车电子两大客户的业务稳中有升的前提下,在2023年度又成功开发了星驱动力、金康动力、弗迪动力、博世等一系列直供客户,并通过这些直供的Tier1客户间接向吉利、赛力斯、比亚迪、长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供货,覆盖市场众多畅销车型,Model3、ModelY,长安深蓝、阿维塔,吉利银河、帝豪,领克06、07、08,问界M7、M9,比亚迪方程豹,理想MEGA,蔚来ET5,小米SU7,上汽智己、荣威,奇瑞智界等。

   精密零部件:聚焦汽车零部件精密冲压及注塑产品,其主要应用于新能源汽车和燃油汽车领域,分别占比公司销售额60％左右、40％左右。2023年全年,精密零件产量、销量分别达75678.1万件、77561.4万件,同比+5.5％、