普联软件(300996):经营业绩短期承压,加大研发布局未来-2023年年报及2024年一季报点评

事件:公司于2024年4月12日收盘后发布《2023年年度报告》、《2024年第一季度报告》。点评:

   2023年营收实现稳健增长,2024年第一季度营收增长43.10％2023年,公司实现营业收入7.49亿元,同比增长7.80％;实现归母净利润0.62亿元,同比下降59.93％;毛利率为38.43％,同比下降9.23pct。按行业划分,石油石化行业收入为3.85亿元,同比下降10.80％;建筑地产行业收入为1.28亿元,同比下降5.25％;金融行业收入为0.81亿元,同比增长31.44％;煤炭电力行业收入为0.69亿元,同比增长159.23％。公司收入的行业分布进一步多样化,但受石油石化、建筑地产两大主要优势行业收入下降的影响,导致公司收入增长速度有所放缓。2024年第一季度,公司实现营业收入7752.27万元,同比增长43.10％,主要系公司新客户、新领域的业务拓展,以及已完成项目的后续运维业务逐渐增多等因素综合所致;实现归母净利润327.08万元。

   司库业务进展顺利,信创试点稳步推进2023年是央企司库体系建设的关键年,公司司库管理客户项目均陆续完成了交付验收,并在前期建设的基础上启动了二期项目、提升项目,司库数据中台在通用集团、国药集团、中核集团、国航集团等客户推广应用,先后中标中国中化、山东能源两家大型集团客户的全球司库项目;境外财资中心及全球银企直联方面,先后中标国投集团、中国中车、中国建筑及海信集团等客户。信创业务方面,聚焦能源行业、金融保险行业,积极推进大型集团企业信创EAM、EPM、ERP的试点应用项目,为下一步全面市场开拓打好产品基础。

   持续加大研发投入,全面支持信创产品体系公司2022年启动了"国产ERP集团财务核心产品研发项目"和"技术平台提升研发项目"实施建设工作。2023年,在关键性能指标和功能创新应用方面取得了多项突破,在信创环境适配方面,完成多款/多项国产芯片、操作系统、中间件、数据库适配工作,全面支持信创产品体系;在信创软件替代方面,推出了信创ERP、EPM、EAM、新一代研发技术平台-云湖平台等多项软件产品或技术平台。

   盈利预测与投资建议公司始终专注于大型集团企业管理软件的开发及服务,积累了丰富的集团管控为核心的信息化解决方案,以及央国企集团为主的优质客户资源,未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为9.19、11.00、12.80亿元,归母净利润为1.42、1.80、2.24亿元,EPS为0.70、0.89、1.11元/股,对应PE为20.32、16.07、12.89倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持"买入"评级。

   风险提示公司客户较为集中的风险;公司业绩存在季节性波动的风险;市场竞争的风险;技术创新的风险;核心技术人员流失和核心技术泄露的风险。