优利德(688628):业绩符合预期,盈利能力持续提升-2023年报与2024年一季报点评

本报告导读:公司2023年业绩符合预期,测试仪器快速放量,传统仪表保持稳步增长,同时随着中高端产品放量,盈利能力有望持续提升。

   投资要点:维持增持评级。考虑到通用仪表、温度与环境测试仪表增速放缓,下调2024-25年EPS至1.97/2.53元(原2.26/2.92元),新增2026年EPS为3.17元,参考2024年行业估值30.06倍,给予公司2024年28倍PE,上调目标价至55.16元,增持评级。

   业绩符合预期:公司2023年实现营收10.20亿元(同比+14.44％),归母净利1.61亿元(同比+37.46％);2023Q4实现营收2.37亿元(同比+20.94％),归母净利0.30亿元(同比+18.97％);2024Q1实现营收2.84亿元(同比+19.40％),归母净利0.55亿元(同比+33.61％)。

   测试仪器快速放量,传统仪表保持稳步增长。公司2023年测试仪器实现营收1.35亿元(同比+28.98％),主要由于公司加快开发仪器新产品叠加基数较小,高增速有望保持;通用仪表实现营收6.09亿元(同比+13.70％),保持稳步增长;专业仪表实现营收0.53亿元(同比+26.16％),电力高压领域需求有望持续增长;温度与环境测试仪表实现营收2.20亿元(同比+10.62％),保持相对稳定增长。

   中高端产品放量,毛利率持续提升。公司持续优化产品结构,中高端产品销售占比明显提升,同时受益于大宗商品企稳、人民币贬值等因素,公司盈利能力得以提升,2023年毛利率、净利率分别为43.32％(同比+7.06pct)、15.52％(同比+2.62pct)。

   风险提示:下游需求不及预期;仪器新品研发进程不及预期。