深桑达A(000032):云数+AI全链条布局开启公司盈利周期-2023年年报点评

业绩表现

   2024年4月17日公司发布2023年年报

   【整体业绩】

   (1)23年营收562.84亿(+10.25％),归母净利润3.30亿元(+308.10％),扣非归母净利润6858.30万元(+125.68％)。

   (2)23Q4营收176.12亿元,同比减少1.66％,归母净利润5.99亿元,同比增长55.58％,扣非归母净利润4.08亿元,同比增长26.91％。

   【分行业看】

   23年软件开发业务收入22.15亿(-16.25％)、产业服务收入540.69亿元(+11.70％)。

   【分产品看】

   23年数字与信息服务收入22.15亿(-16.25％)、高科技产业工程服务收入517.57亿元(+13.10％)、数字供热与新能源服务收入19.74亿元(-0.89％)、其他产业服务收入3.38亿元(-48.28％)

   【分地区看】

   23年国内收入553.66亿元(+9.4％)、海外收入9.18亿元(+107.18％)。

   【毛利率、现金流】

   23年毛利率11.28％,同比减少0.13pct、23Q4毛利率52.91％,同比减少5.4pct;

   23年经营活动现金流净额6.55亿元(+70.74％)、23Q4经营活动现金流净额5.99亿元,同比减少57.82％。

   【费用率】

   23年销售/管理/研发费用率1.71％/3.08％/3.26％,销售费用率同比减少0.08pct,管理费用率同比减少0.48pct,研发费用率同比增加0.27pct。

   23Q4销售/管理/研发费用率1.48％/2.70％/3.20,销售费用率同比增加0.06pct,管理费用率同比减少1.12pct,研发费用率同比增加0.31pct。

   注:以上季度增长率采用yoy同比

   业绩点评

   全年营收稳定增长,盈利增速亮眼

   公司23年营收实现562.84亿(+10.25％),归母净利润3.30亿元(+308.10％),扣非归母净利润6858.30万元(+125.68％)。单Q4来看,公司实现营收176.12亿元,同比减少1.66％,归母净利润5.99亿元,同比增长55.58％,扣非归母净利润4.08亿元,同比增长26.91％。

   伴随国家相继出台《数字中国建设整体布局规划》、《算力基础设施高质量发展行动计划》、《"数据要素×"三年行动计划(2024-2026年)》等一系列重要政策,我国数字经济发展进入新阶段,深桑达是数字基础设施和数据资源体系的建设者和运营商,旗下"中国电子云"依托中国电子自主计算体系,以市场需求为牵引,面向党政军、能源、金融、教育、医疗、制造等领域提供数字化解决方案。未来有望持续发力贡献营收、利润。

  

   坚持云数融合,自研多款数据要素产品,积极助力数据要素产业

   公司坚持"云数融合"理念,面向全国一体化政务大数据建设、数据资产登记入表、数据资产登记交易等行业需求发展,自主研发形成了数据资源平台、数据资产登记平台、数据运营服务平台、数据交易平台等系列自研产品,开始与若干地市探索公共数据授权运营,并为国资央企提供各类数据服务,产品及服务涵盖数据资源体系建设及数据运营两端。

   在公共数据领域,公司为深圳、湖南、四川、南阳、广州增城等全国多个地方政府建设公共数据资源中心,实现"数据赋能、协同智治"数字政府模式,累计梳理超100万目录、汇聚超4000亿条数据,助力地方政府服务企业主体超过1000万、服务个人主体超过1亿。

   同时,公司积极参与各地公共数据授权运营。国家数据局成立后,公司已与河北省、石家庄、大连、唐山、沈阳、长春等地市签署数据运营合作协议,参与设计"蚝宝保""婚信宝"等产品,实现公共数据资产价值发掘及增值保值。

   布局智算中心,全产业链布局AI

   公司制定了"1+N+M"的可信智算战略,即开发一套可信智算平台产品,建设N个可信智算中心,基于行业场景开发M个行业模型,推动人工智能技术的产业落地。公司积极推动"1+N+M"战略,已取得阶段性成果。目前公司积极布局智算中心,打造人工智能在垂直行业中的应用,同时构建智算生态联盟,未来有望通过全链条布局AI,与公司云数业务产生协同效应。

   盈利预测与估值

   我们预测公司2024-2026年实现营收630.02/712.76/815.24亿元,同比增速分别为11.94％/13.13％/14.38％,对应归母净利润分别为4.25/5.28/6.70亿元,对应24/25/26年同比增速分别为28.87％/24.22％/27.04％,对应EPS为0.37/0.46/0.59元,对应PE为44.01/35.43/27.89倍。维持"增持"评级。

   风险提示

   宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。