诺瓦星云(301589):高分红、高送转尽显英雄本色-2023年年报点评

事件:

   诺瓦星云今日发布2023年报,其主要数据在招股说明书有所披露,其全年实现营业收入30.54亿元,同比增长40.49％,实现归母净利润6.07亿元,同比增长96.96％,实现经营活动产生的现金流量净额2.54亿元,同比转正,实现自由现金流0.77亿元,同比转正。

   点评:

   LED显控和视频处理系统双高增。分项目看,LED显示控制系统实现收入14.41亿元,同比增长30.19％,毛利率达到42.18％,同比增加5.69个百分点;视频处理系统实现收入12.75亿元,同比增长58.76％,毛利率达到62.79％,同比增加4.02个百分点;基于云的信息发布与管理系统实现收入1.59亿元,同比增长16.65％,毛利率达到54.34％,同比增加7.63个百分点;配件及其他实现收入1.47亿元,同比增长38.22％,其他业务实现收入3240万元,同比增长50.41％。

   利润率进一步提升,高研发投入不断打磨公司核心竞争力。公司2023年研发投入达到4.42亿元,占营业收入比重达到14.47％,并获得工信部认定的"国家级工业设计中心"称号。截至报告期末,公司研发人员数量为1176名,占比达到42.41％。公司已经掌握高精度全灰阶亮色度矫正技术等五项核心技术,形成了显著的知识产权优势。报告期内,公司销售费用率/管理费用率分别为13.14％/4.68％,同比上升1.28/-1.66个百分点。在公司毛利率同比增加5.75个点到52.35％的情况下,公司运营利润率达到20.06％,同比增加6.34个百分点。

   高分红、高送转尽显英雄本色。上市仅两月,公司就积极响应监管给出了高分红方案:公司公告,拟以公司目前总股本5,136.00万股为基数,每10股派发现金股利人民币97元(含税),合计派发现金股利49,819.20万元(含税),对应股息率约2％。以资本公积金向全体股东每10股转增8股,合计转增4,108.80万股。这将显著降低公司股价。

   投资建议:维持"买入"评级。预计2024-2026年公司实现营业收入43.21/60.96/85.12亿元,同比增长41.47％/41.10％/39.63％;实现归母净利润9.13/13.38/19.54亿元,同比增长50.32％/46.59％/46.07％。

   风险提示:Mini/MicroLED技术发展不及预期;行业竞争加剧等