益生股份(002458):上游景气恢复,业绩环比改善-季报点评

公司发布2024年一季度报告。2024年一季度公司实现收入6.87亿元,同比减少24.75％;实现归母净利润1.09亿元,同比减少65.16％,环比扭亏为盈。

   鸡苗量减价增,景气度环比恢复。2024年一季度公司销售白羽鸡苗1.3亿只,同比减少13.5％,综合售价4.2元/只,同比下跌19％,环比上涨42.3％。一季度公司鸡苗业务量减价增,主要源于2022年5月以来祖代鸡进口减量传导至商品代减量,海外品种开始出现紧缺现象。从行业均价看,据中国畜牧业协会,2024年一季度父母代鸡苗均价35.9元/套,环比下跌24.3％、商品代鸡苗均价3.6元/只,环比上涨76％,虽然当前行业下游价格疲软,但上游在供应紧缺之下景气较好,利好公司鸡苗价格。

   种猪增量明显,售价环比持稳。2024年一季度公司销售益生909鸡苗2276万只,同比减少2.6％,销售均价1.28元/只,行业817鸡苗均价0.81元/羽,公司鸡苗保持相对行业溢价。销售种猪3175头,同比增长709.95％,均价3007元/头,环比下跌1.1％,随着募集项目种猪产能的逐步释放,公司朝着种鸡和种猪双轮驱动的战略目标稳步前行。

   投资建议:预计2024-2026年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿,同比分别+95.1％、-48.0％、+15.2％,对应2024年10xPE,维持"买入"评级。

   风险提示:鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。