南天信息(000948):全年稳健增长,将受益于金融科技和国产化推进

近期,公司发布2023年报,全年实现营业收入91.38亿元(同比+6.66％),归母净利1.56亿元(同比+13.66％),扣非后归母净利0.71亿元(同比-46.22％)。持续跟随政策发展和强化研发创新打造核心产品及核心竞争力,推动信息技术转型与升级,盈利能力不断提升。维持买入评级。

   支撑评级的要点

   业务稳健增长,符合预期。2023Q4单季度实现营收34.59亿元(yoy+7.60％)、归母净利润1.03亿元(yoy+8.78％)。全年业绩实现稳中有增,主要业务收入包括集成解决方案43.47亿元(yoy+2.44％)、IT产品销售及产业互联网24.63亿元(yoy+15.24％)、软件开发及服务21.46亿元(yoy+9.31％)。销售/管理/研发费用同比增加12.42/0.21％/13.14％,研发费用增速高于收入增速,表明研发投入有所加大。

   产业互联网业务表现良好。公司为金融、能源、教育等多个下游行业提供产业互联网解决方案,2023年结合数字化新技术打造并落地了一系列解决方案,如"数字云南"涵盖数字政府、智慧交通、智慧教育、智慧旅游、智慧能源、智慧口岸及云南信创、安全测评等领域;同时积极拓展电力行业,实施了电网、大型水电站等系统集成建设项目。积极向党建、政务、司法、教育、医疗、能源、交通、烟草以及军工信息化、"双碳"数字化等领域进行扩张。

   IT产品销售有望借力国产需求放量。公司稳步发展IT产品销售,不断加强与戴尔、联想、新华三等国内外厂商建立牢固产业链。在金融信创、云原生、AI和数字化安全底座等领域,国产化解决方案需求的提升预计会为公司业绩持续增长提供支持。

   估值

   预计24-26年归母净利为2.1、2.5和2.9亿元(考虑公司加大研发投入,下修24、25年归母净利16％),EPS为0.52、0.64和0.74元,对应PE分别为26X、21X和18X。公司产业互联网业务表现良好,盈利能力不断提升,维持买入评级。

   评级面临的主要风险

   下游需求不及预期;客户拓展不及预期;费用管控不及预期。