千方科技(002373):利润高增长,有望受益于设备更新政策-公司信息更新报告

数据要素和大模型驱动成长,维持"买入"评级

   2023年公司收入稳健增长,扣非利润高增长。考虑到行业波动下游客户支出收缩的影响,我们下调2024-2025年、新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.04、7.33、8.84亿元(原为8.54、10.69亿元),EPS为0.38、0.460.56元(原为0.54、0.68元),当前股价对应PE为25.9、21.3、17.7倍,公司有望受益于设备更新政策,维持"买入"评级。

   智慧交通收入快速增长,毛利率提升、费用利率优化推动扣非利润高增长

   智慧交通收入快速增长,毛利率提升、费用利率优化推动扣非利润高增长公司发布2023年报,2023年实现收入77.94亿元,同比增长11.28％,归母净利润5.42亿元,同比增长212.39％,扣非归母净利润2.77亿元,同比增长200.41％(1)智慧交通大单持续落地,收入高增长。智慧交通实现收入25.8亿元(剔除子公司视频产品贡献),同比增长37.6％,其中城际交通收入16.2亿元,同比增长88.4％,城市交通9.0亿元,同比下滑4.3％。公司持续拓展客户资源,高速公路、城市交管等业务领域大单持续落地,包括1.6亿元拉萨智慧交通建设工程施工项目、近4000万元海南环岛旅游公路的智能网联项目,智慧交通业务实现高增长。(2)智能物联国内业务承压,海外保持较快增长。智能物联实现收入52.1亿元,同比增长1.7％。国内业务承压但整体实现增长,区县市场的覆盖率进一步提升;海外业务增速继续保持较快增长,海外重点区域市场下沉提速。(3)毛利率提升、费用利率优化推动扣非利润高增长。2023年公司综合毛利率为34.47％,同比提升5.02个百分点,智慧交通、智能物联毛利率分别提升7.85、4.70个百分点。销售、管理、研发费用率分别为14.69％、4.42％、13.16％,同比分别-1.53、-0.46、-0.64个百分点,经营效率进一步提升。毛利率提升、费用利率优化共同推动公司 扣非利润高增长。

   国务院印发万亿设备更新和消费品以旧换新行动方案,公司有望持续受益

   国务院印发万亿设备更新和消费品以旧换新行动方案,公司有望持续受益2024年3月,国务院印发万亿设备更新和消费品以旧换新行动方案,明确2027年交通领域设备投资规模较2023年增长25％以上。政策推动下,交通信息化有望加速发展,交通数据要素价值也有望进一步激活,公司有望持续受益。

   风险提示:智慧交通订单增长不及预期;物联网产品出货量不及预期