顶点软件(603383):利润实现高速增长,把握信创机遇-公司点评

投资事件:4月12日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入7.44亿元,同比增长19.10％;归母净利润2.33亿元,同比增长40.49％;扣非归母净利润2.17亿元,同比增长38.94％。

   利润实现高速增长,核心产品保持竞争优势。2023年公司实现营业收入7.44亿元,同比增长19.10％。分产品来看,公司定制软件业务实现收入5.22亿元,同比增长21.23％;产品化软件业务实现收入1.02亿元,同比增长10.20％;运维服务业务实现收入0.92亿元,同比增长3.15％;系统集成业务实现收入0.27亿元,同比增长136.79％。公司以A5与HTS系列为核心产品的竞争优势得到强化,其中A5中标某头部券商第三代核心系统建设项目,与3家战略合作客户签署A5升级合同。HTS极速系列产品在交易节点数量与承载交易量上继续扩大,同时拓展了更多类型业务,扩大了应用的范围,保持市场的领先地位。

   毛利率回升、费用端改善拉升盈利能力。2023年公司毛利率为69.16％,同比提升1.70个百分点。其中定制软件业务毛利率达到61.87％,同比提升4.23个百分点;运维服务业务毛利率达到89.12％,同比提升2.28个百分点。费用端层面,公司2023年的销售/管理/研发费用率分别为8.59％/13.6％/20.55％,相比于去年同期,管理/研发费用率分别下降1.81％和1.66％。

   坚持核心技术突破,把握信创机遇。公司坚持基础研发和信创路线,形成诸多领域的核心技术突破,包括"1+3"基础技术平台等一大批自主知识产权和专利的基础技术和开发平台。在信创化关键技术上,公司通过创新的存算分离架构,实现了领先替代的信创化策略,保证了各类应用系统全面信创化的顺利实现。2023年,东吴证券A5完成了100％国产化设备与基础系统软件的国产化替代,成为业内首个信创化单轨运行,100％完成国产替代的案例。

   投资建议:根据公司的2023年年报,且金融科技投入增速呈现放缓趋势,我们预测公司2024-2026年营收分别为8.31/9.37/10.65亿元(2024-2025年分别为10.55/13.57亿元),归母净利润分别为2.71/3.19/3.76亿元(2024-2025年分别为3.03/3.88亿元),对应PE分别为22/19/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:业务发展不及预期,政策推进缓慢,数据更新不及时等。