深圳机场(000089):24Q1扭亏为盈,归母净利中枢9772万元-2023年报及2024年一季度业绩预告点评

深圳机场:24Q1盈利中枢9772万元,同比扭亏为盈根据深圳机场2023年报,公司2023年营业收入41.65亿元,同比+56％,实现归母净利润3.97亿元,扣非归母净利润-1.56亿元,扣非同比减亏约11亿元,其中非经常性损益主要来自深江铁路项目房屋征收补偿款5.56亿元。根据2024年一季度业绩预告,公司预计24Q1归母净利润0.83-1.13亿元(23Q1为-1.08亿元),扣非归母净利润6250-8450万元(23Q1为-1.35亿元)。

   运营数据:24Q1旅客吞吐量恢复至19Q1的118％2023年,深圳机场航班起降架次约39.3万架次,同比22年+67％,同比19年+6％;旅客吞吐量5273万人次,同比22年+145％,同比19年-0.4％,其中国内航线旅客吞吐量5025万人次,同比22年+135％,国际航线旅客吞吐量215万人次,同比22年+1305％,地区航线旅客吞吐量约33万人次;货邮吞吐量160万吨,同比22年+6％。24Q1,深圳机场航班起降架次约10.9万架次,同比+21％;旅客吞吐量1557万人次,同比+36％,恢复至2019年同期的118％,其中国内航线旅客吞吐量1445万人次,同比+28％,国际航线旅客吞吐量101万人次,同比+459％,地区航线旅客吞吐量约11万人次,同比+4960％;货邮吞吐量40.6万吨,同比+21％。

   收益分析:民航市场回暖,公司24Q1扭亏为盈2023年,公司实现营业收入41.65亿元,同比+56％,实现扣非归母净利润-1.56亿元。分业务看,1)航空主业业务收入30.37亿元,同比+72％,营业利润(剔除子公司分红)-2.47亿元。2)航空物流业务收入3.15亿元,同比+23％,营业利润1.07亿元。3)航空增值服务业务收入4.35亿元,同比+64％,营业利润2.66亿元,其中免税商铺租金收入约5930万元。此外,公司与深免合资成立的鹏盛空港免税公司于2023年11月开始运营,当年收入2775万元、净利润-92万元。4)航空广告业务收入3.78亿元,同比-2％,营业利润3.76亿元,主要因为2023年深圳机场广告经营权调整,过渡期间广告收入小幅下滑。2024年一季度,随着民航市场持续回暖,公司主营业务收入进一步提升,预计实现归母净利润0.83-1.13亿元。

   投资建议与盈利预测深中通道、深江铁路陆续开通将扩大深圳机场对广东地区的辐射,公司有望持续完善国际航线网络,建设国家物流枢纽,升级商业业态。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.57、6.64、7.73亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:客流量不及预期,商业发展不及预期等。