弘信电子(300657):一季度业绩扭亏,算力业务放量引领增长-公司点评报告

弘信电子发布一季报,公司一季度实现营收16.7亿元,同比+161.1％,实现归母净利润0.28亿元(23Q1为-0.74亿元),环比大幅扭亏。

   算力业务:24Q1实现营收7.6亿元,主要为算力服务器的销售收入,算力业务净利润约0.93亿元,对应净利率约为12.2％。目前公司算力租赁业务正在陆续落地,二季度有望开始取得显著进展。

   软板业务:24Q1实现营收9.06亿元,同比+41.72％,剔除算力业务软板24Q1净亏损0.64亿元,同比显著改善,预计伴随低价订单陆续消化以及高端产品占比提升,软板业务亏损有望逐季改善。

   NV+国产算力硬件双线突破。算力国产化趋势正在加速,公司与燧原科技深度战略合作,弘信与燧原将凭借全产业链深度布局优势以及国产高性能算力卡,共同引领国产算力快速发展。同时,公司拟以现金方式收购安联通100％股份。安联通24Q1已完成算力设备销售收入约3亿元,并已与部分头部客户签署算力租赁协议,在未来5年内持续提供算力租赁服务,如全部算力依协议约定向客户提供到位,年租赁收入可达3亿元。收购安联通将助力公司打造兼顾英伟达算力与国产算力的多元异构绿色算力底座。

   算力租赁业务加速落地。根据弘信电子,首都在线根据自身业务发展的需求,向燧弘绿色采购算力资源服务等相关产品,双方计划本协议签署后3年内,首都在线向燧弘绿色采购算力资源服务费总额约3亿元,具体采购数量和服务期限以双方签订的PO订单为准,同时首期算力服务订单金额不低于人民币2000万元。本次算力服务协议的签订,意味着公司算力运营业务正式形成闭环,同时24Q2公司算力租赁业务有望加速落地。

   盈利预测与投资建议:我们看好公司软板业务有望环比持续改善,同时算力业务快速突破带动业绩增长,预计2024/2025/2026年公司实现营收70.13/87.80/102.35亿元,对应增速101.6％/25.2％/16.6％;实现归母净利润2.05/5.55/10.70亿元,对应增速147.2％/170.0％/93.0％。对应公司2024/2025/2026年PE估值分别为44.5/16.5/8.5x,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧,AI服务器进度不及预期。