鲁泰A(000726):持续提升交付能力、运营效率以及创新能力-年报点评报告

公司发布2023年年报

   23Q4收入16.18亿,同减6.6％;归母净利0.68亿,同减74.5％;扣非归母0.83亿,同减22.7％。

   23年收入59.61亿,同减14.1％;归母净利4.03亿元,同减58.1％;扣非归母3.86亿,同减51.5％。

   2023年公司拟分红1亿元,分红率约26.3％。

   分品类,面料产品收入42.25亿元,同减17.8％,占比70.9％;服装产品收入13.30亿元,同减2.2％,占比22.3％;电和汽收入2.15亿元,同减2.3％,占比3.6％;其他收入1.92亿元,同减11.8％,占比3.2％。

   分地区,东南亚地区收入16.92亿元,同减28.2％,占比28.4％;欧美地区收入9.34亿元,同减22.2％,占比15.7％;其他地区收入6.40亿元,同减12.3％,占比10.7％;内销收入23.33亿元,同增0.7％,占比39.1％。

   23年毛利率23.0％,同减2.7pct,净利率6.7％,同减7.4pct公司23年毛利率23.0％,同减2.7pct;净利率6.7％,同减7.4pct;总费用率13.0％,同增3.5pct;具体来看,销售费率2.5％,同增0.5pct;管理费率6.4％,同增0.7pct,财务费率0.1％,同增2.2pct,主要系汇兑净收益减少所致;研发费率4.0％,同增0.04pct。

   全面加强客户关系,提高业务质量和经营业绩

   公司产品60％以上销往美国、欧盟、日本等60多个国家和地区,与Burberry、CalvinKlein、HUGOBOSS、Armani、Gucci、OLYMP、UNIQLO、利郎、海澜之家等国内外知名品牌商建立了战略合作关系,中高档色织面料出口市场份额占全球市场18％以上。2023年前五大客户收入共10.54亿,占17.68％。

   2023年公司强化客户关系管理,逐步建立一体化销售模式,不断提升一体化服务能力。深入推进大客户战略,深耕职业装市场;精准把握客户需求,优化营销策略,充分利用产品数字化平台,为客户提供"一站式"解决方案;发挥办事处市场前沿作用,加强海外营销团队建设;立足研发创新,加强关键技术和工艺研究,增加女装、印花、新素材类产品,为客户提供更具有商业价值的产品和服务。

   在产业方面,利用美国公司和米兰、日本等办事处在市场开拓、设计研发、客户服务及人才培养等方面的前沿作用,充分发挥海外生产基地的成本优势,统筹国内国外资源,在稳定品质的同时不断提高生产效率,以保持公司在全球色织行业的领先地位。

   深入推进两大战略,提升交付能力和运营效率

   公司以产品线为主体,深入推进两大战略,不断提高交付能力及运营效率。

   公司成立海外运营管理中心,持续提升对海外生产基地的运营管理。国内功能性面料、多品类服装制造等项目产能持续释放。各产品线不断强化经营意识,聚焦业务战略目标,加强整体策划能力,满足客户差异化需求;

   发挥责任主体作用,持续加强产品实现过程管理,让市场、研发、营销、制造、采购、交付各环节协同一致,助推企业高质量发展。

   持续提升创新能力,巩固扩大竞争优势

   2023年公司顺利通过国家高新技术企业再认定,通过国家级企业技术中心、山东省大数据产业创新中心、山东省工程技术研究中心、山东省企业重点实验室等创新平台年度考核与绩效评价,获得中国纺织工业联合会科技进步一等奖1项、"十大创新产品"3项,获得专利授权69项,其中发明专利53项,参与制定或修订行业标准5项,获得软件著作权1项,承担2023年山东省重点研发计划项目1项。

   公司可转债募投项目建设中,产能达1000万米

   年产3500万米高档功能性面料的"功能性面料智慧生态园区项目(一期)"及"海外高档面料产品线项目(一期)"正在建设中。目前,"海外高档面料产品线项目(一期)"项目进展快于预期,2023年11月已经实现试生产,截至24年2月,产能可达1000万米。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   公司拥有纺纱、漂染、织布、后整理至成衣制造的完整产业链,拥有较好的高档色织面料生产环节的品质控制能力。公司业已在海外设有生产基地、设计机构以及市场服务机构,可以利用国际化资源配置,发挥国际化产业布局优势,凸显公司衬衫用色织面料的国际领先地位。根据公司23年业绩,我们小幅调整盈利预测,预计公司24-26年收入分别为70.60/76.98/86.10亿元(24-25年前值分别为70.94/78.78亿元),归母净利分别为6.09/6.51/7.49亿元(24-25年前值分别为6.22/6.98亿元),EPS分别为0.74/0.80/0.92元/股,对应PE分别为9/8/7X。

   风险提示:信用风险;流动性风险;市场风险;经济环境的影响;原材料价格波动风险;汇率变动风险等。