仕佳光子(688313):多因素影响23年业绩,1Q24扭亏且营收恢复增长-年报点评报告

多因素影响23年业绩公司发布23年年报及24年一季报,23年公司实现营业收入7.55亿元,同比减少16％,归母净利润为亏损4755万元,22年同期为盈利6428万元。公司亏损的主要原因有:营业收入同比减少,部分产品降价导致毛利率下降,光芯片及器件产品毛利率同比下降15个百分点;研发费用同比增加,其中材料费用同比大幅增加1344万元;对相关资产计提减值准备,约2728万元。

   1Q24扭亏且营收恢复增长1季度经营恢复,24年1季度公司实现营业收入1.98亿元,同比增长33％,归母净利润844万元,同比和环比均扭亏为盈,其中光芯片及器件、室内光缆、线缆材料收入同比均有不同程度的增长。

   CW光源已实现小批量出货,光纤连接器快速增长23年光芯片及器件产品中:1)AWG芯片系列收入1.27亿元,同比减少41％,主要因为23年上半年需求下降,下半年已有所回暖,另外200G-800G平行光组件(硅光连接器)已量产、1.6T产品处于送样状态;2)PLC分路器芯片系列收入0.86亿元,同比减少23％;3)DFB激光器芯片收入0.5亿元,同比增长9％,其中接入网产品稳定出货,CW光源已实现小批量出货,数通高速EML仍在开发,50GPONEML完成初步的工艺开发;4)光纤连接器0.72亿元,同比增长55％,其收入主要来自于多芯束连接器、单双芯光纤连接器。其他储备产品1)已开发出MPO-FA产品,应用于800G/1.6T模块,CPO＆硅光方案模场转换FA系列产品、相干光模块方案保偏光纤阵列实现小批量出货;2)在卫星、激光传感领域,公司开发出外腔窄线宽激光器、高饱和功率半导体光放大器,多家客户性能验证中,已有部分客户性能验证通过。3)激光雷达种子源客户验证性能合格,开始小批量销售。

   盈利预测与投资建议根据公司年报及1季度情况,我们预计2024-2026年归母净利润分别为0.61亿元、0.92亿元、1.20亿元(原预测2024、2025年分别为0.68亿元、1.01亿元)。基于公司在无源+有源的光芯片布局,CW光源、AWG以及平行光组件等产品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量,维持"增持"评级。

   风险提示:技术升级迭代风险;研发失败风险;关键技术人才流失风险;光芯片需求不达预期;拓展硅光业务不及预期。