顶点软件(603383):利润高增长,A5信创版加速落地-公司信息更新报告

金融信创领军,维持"买入"评级

   公司发布2023年年报,毛利率提升、费用率优化推动利润高增。公司交易体系持续突破,A5信创版加速落地,随着金融信创的持续推进,公司有望持续受益。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测,预计2024-2026年的归母净利润为3.03、3.95、5.16亿元,EPS为1.77、2.31、3.01元,当前股价对应PE为20.9、16.0、12.3倍,维持"买入"评级。

   毛利率提升、费用率优化推动利润高增长

   2023年公司实现收入7.44亿元,同比增长19.10％,实现归母净利润2.33亿元,同比增长40.49％,实现扣非归母净利润2.17亿元,同比增长38.94％。公司的产品与技术竞争优势增强,市场影响力持续提升,同时公司强化内部管理,控制项目入口,提升员工效率,共同推动公司净利润快速增长。具体来看:(1)公司收入保持快速增长,定制软件、产品化软件、运维服务、系统集成收入增速分别为21.23％、10.20％、3.15％、136.79％。(2)公司毛利率为69.16％,同比提升1.70个百分点,定制软件、运维服务、系统集成毛利率分别提升4.23、2.28、3.76个百分点。(3)公司销售、管理、研发费用率分别为8.59％、13.60％、20.55％,同比分别+0.56、-1.81、-1.66个百分点,管理费用率增长主要系公司市场、宣传等费用增加所致。(4)毛利率提升、费用率优化共同推动公司净利润大幅增长。

   新交易体系持续突破,A5信创版加速落地

   公司新交易体系建设领域取得重大进展,A5、HTS系列等核心产品竞争优势持续提升。2023年公司与3家战略合作客户签署A5升级合同,A5的用户快速扩大,上线客户突破10家。A5中标某头部券商第三代核心系统建设项目,建立行业标杆。东吴证券A5完成了100％国产化设备与基础系统软件的国产化替代,成为业内首个信创化单轨运行,100％完成国产替代的案例。随着金融信创的持续推进,公司有望持续受益。除交易条线,公司在财富管理、机构业务、运营业务等多个赛道多点开花,并新开拓资管、合规等新赛道领域,未来可期。

   风险提示:产品推广不及预期;证券IT投入不及预期;政策推进不及预期。