红旗连锁(002697):一季度业绩表现良好,主营业务与投资收益双增-公司信息更新报告

事件:公司2024年一季度营收同比+4.5％,归母净利润同比+16.0％

   公司发布一季报:2024Q1实现营收26.71亿元(同比+4.5％)、归母净利润1.63亿元(同比+16.0％),表现良好。我们认为,公司便利超市主业经营稳健,国资控股后,有望实现全方位资源赋能,进一步激发增长动能,推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变,预计2024-2026年归母净利润为5.78/6.00/6.29亿元,对应EPS为0.42/0.44/0.46元,当前股价对应PE为12.5/12.0/11.5倍,维持"买入"评级。

   业绩表现良好,主要系主营业务增长叠加新网银行等投资收益贡献

   公司2024Q1实现归母净利润1.63亿元,增长良好,其中,投资收益(主要来自投资新网银行等收益)为0.38亿元(同比+51.1％),若扣除这部分投资收益,公司实现主营业务利润同比增长8.3％。盈利能力方面,2024Q1公司综合毛利率为29.8％(同比-0.2pct),净利率为6.1％(同比+0.6pct),有所提高。费用方面,2024Q1公司销售/管理/财务费用率分别为22.2％/1.2％/1.0％,同比分别-0.3pct/-0.0pct/+0.3pct。

   深耕便利店行业构筑竞争优势,四川省国资委成为实控人有望协同发展

   公司深耕便利店行业,立足"商品+服务"差异化竞争策略、密集式门店布局、人才和品牌等优势深筑竞争壁垒。2023年,公司持续提档升级门店,新开/净开店144/78家,旧店改造279家,年末门店总数达3639家。2023年,公司实控人及其一致行动人、永辉超市将持有的部分公司股份转让给四川商投投资有限责任公司,权益变动完成后,公司控股股东变更为商投投资,实控人变更为四川省国资委。四川省商业投资集团有限责任公司作为省属国有大型骨干企业,是省属唯一现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台;在成都、泸州等地布局综合物流基地、粮食仓储、农产品交易市场和铁路专用线,全川布局预制菜(中央厨房)产业。二者有望形成资源互补、协同发展。

   风险提示:市场竞争加剧、新店经营情况不及预期、新网银行投资收益波动等。