移为通信(300590):海外强布局+自研高毛利,业绩持续快速提升

事件:2024年4月8日,移为通信发布2023年年度业绩快报,2023年公司实现营业收入10.15亿元,同比增长1.35％;2023年度综合毛利率40.40％,同比提升了5.69个百分点。

   受益车载产品放量,业绩同比快速增长。2023年度实现营业收入10.1576亿元,同比增长1.35％,其中,2023年第四季度营业收入同比上升33.49％,实现归属于上市公司股东的净利润0.4854亿元,同比上升85.02％。2023年度综合毛利率40.40％,同比提升了5.69个百分点。根据公司2024年第一季度业绩预告,2024年一季度公司实现净利润3484.31万元～3677.89万元,同比增长80％～90％,实现扣除非经常性损益后的净利润3281.12万元～3593.61万元,同比增长110％～130％。公司业绩持续增长,主要受益普通车载产品继续发力,该业务板块的毛利率较高,同时公司的资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升,从而带动公司业绩的增长。

   全球布局支撑牢固业绩,打造国际品牌优势。当前,移为通信布局全球140多个国家和地区,2023年成功入选世界知名软件开发商Gurtam"2023最受欢迎GPS硬件制造商TOP10"榜单,并以卓越的物联网设备品质和连接数,位列榜单前三。

   产品方面,分别获得欧洲强制安全认证CE认证、美国强制安全认证FCC认证、Emark欧盟车载认证、巴西ANATEL认证等。截止2023年三季度,公司自主研发的GL300系列资产管理智能终端全球出货量超250万台。营销方面,由于产品销往北美洲、南美洲、欧洲、非洲和亚太等地,公司建立了全球销售网络,配置资深外籍销售团队,利用LinkedIn、Facebook等海外社媒平台和微信公众号等国内社媒平台扩大影响力,并不定期进行客户回访,多方位维护海外客户。目前,移为通信已进入车载智能网关的领域,可为乘用车和商用车、卡车、公共汽车和客车提供远程信息处理解决服务,并将进一步拓展车载智能网关前装市场的渠道,有机会紧抓智能网联汽车的发展红利。

   自研模式降本增效,强研发满足客户定制需求。2023年度公司研发费用约1.2亿元,同比上期增加7.13％。公司围绕冷链、工业无线路由器、两轮车智能化、资产管理、车辆管理5大领域推出多款新品。公司2023年共推出18款新产品。其中冷链相关产品已实现收入1.16亿元,同比增长约15.73％;车辆管理相关的车载智能终端升级产品,公司已有在研的新一代视频车联网智能终端,融合了基于计算机视觉和多传感器的人工智能识别算法。公司扩展自研模块,已成功在芯片上实现数据通信、定位、音频通话的功能,有效降低成本提高毛利率,2023年,公司综合毛利率40.40％,同比提升了5.69个百分点。公司产品综合毛利率上升明显,主要原因系自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、美元兑人民币汇率持续走高、采购成本下降、境外高毛利率的订单(如定制化订单)占比提高等因素。后续随着公司降本增效、原材料价格下降,毛利率将维持在较好水平上。

   投资建议:考虑公司在车载前装市场和物品追踪市场的深耕布局和快速拓展,我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2024-2025年收入14.02/19.06亿元,同比增长38.0％/36.0％,公司归母净利润分别为2.32/3.08亿元,同比增长59.1％/32.6％,对应EPS0.51/0.67元,PE21.7/16.4;首次覆盖,给予"增持B"评级。

   风险提示:业务拓展进速度不及预期;市场竞争持续加剧;应收账款回收不及时。