鼎龙股份(300054):2023年业绩符合预期,看好2024年新业务放量突破

2023年业绩符合我们预期

   公司公布2023年业绩,实现收入26.67亿元,同比-2.0％(调整后口径);归母净利润2.22亿元,同比-43.1％(调整后口径),对应每股盈利0.23元,符合我们预期。其中4Q23实现收入7.95亿元,归母净利润0.46亿元。

   发展趋势

   2023年半导体行业逐渐复苏,2024年或持续向好。2023年初全球半导体产业销售低迷,但下半年度反弹强劲。根据SIA及WSTS数据:2023年全球半导体行业销售额总计5,268亿美元,YoY-8.2％;但其中4Q销售额为1,460亿美元,QoQ+8.4％,YoY+11.6％,实现2020年来最佳增长。

   2024年度,公司预计全球半导体行业有望呈现复苏态势。

   CMP一站式布局完善。2023年公司实现CMP抛光垫销售收入4.18亿元,YoY-8.7％;其中4Q实现销售收入1.49亿元,创历史单季收入新高,逐季度复苏。2023年CMP抛光液和清洗液快速增长,全年实现收入0.77亿元,YoY+330.8％。显示材料加速放量。2023年公司显示材料实现收入1.74亿元,YoY+267.8％。公司已成为国内部分主流面板企业YPI、PSPI第一供应商。先进封装材料积极验证。公司先进封装主要围绕PI及临时键合胶等产品系列布局,部分产品已完成验证,我们预计有望于2024年量产导入。

   拟发行可转债,加码光刻胶业务。公司近期公告,拟发行可转债募资不超过9.2亿元,用于300吨KrF/ArF光刻胶项目及光电半导体材料上游原材料等。实施回购计划并计划注销,提升每股收益水平。公司于2月初发布第四期股票回购方案,并于3月初实施完毕。本次累计回购7,448,800股,占总股本0.79％,支付金额约1.5亿元。根据后续公告,公司计划将回购股票用于注销并相应减少注册资本。

   盈利预测与估值

   我们维持公司2024/25年盈利预测4.35/5.77亿元不变,当前股价对应2024/25年47/35倍市盈率。维持跑赢行业评级,考虑板块估值上移及公司新品突破,我们上调目标价15％至27.0元,对应59倍2024年市盈率,较当前股价有25％的上行空间。

   风险

   商誉减值风险,抛光垫、抛光液销售不及预期。