朗科科技(300042):短期业绩承压,产业链多方合作静待新业务拓展-2023年报业绩点评

事件:公司发布2023年年报2023年公司业绩承压,静待韶关新业务拓展:公司2023年全年实现营收10.9亿元,同比-38.6％,其中闪存应用产品收入7.3亿元,同比-28.8％闪存控制芯片及其他业务营收6.7亿元,同比-50.8％。利润端,归母净利润-0.4亿元,同比-170.4％;扣非归母净利润-0.5亿元,同比-218.6％毛利率9.3％,同比-1.01pct。主要系1)营收下滑主要系2022H2以来终端需求不振与企业库存高位叠加带来供过于求的不平衡状态,存储产品价格持续走低。2)2023年公司房屋租赁收入、专利收入和获得的政府补助等同比下降,导致净利润较上年同期减少。3)受新业务筹建影响,费用率增加:2023年公司销售/管理/研发费用率分别为6.3％/5.7％/1.6％,同比+3.4/+3.7/-0.9pcts;另公司开展研发费用精细核算部分非全职研发人员重分类至销售/管理费用。

   产品持续创新升级,广泛获得市场认可。2023年2月,ZRGBDDR5发布,主打优美外观与大容量;3月,SSDToolBox正式发布,可全方位监控管理硬盘状态;6月,绝影NV7000-t固态硬盘新品推出,其读写速度高达7300MB/s,支持智能温控技术;7月,公司推出PCLe4.0SSD解决方案,采用特纳飞主控与长存颗粒,拥有广泛兼容性与更快读写速度2024年2月公司推出CF2000存储卡,专为高速摄影、旅拍等场景打造。公司产品广受认可,ZRGBDDR5凭时尚外观与优异性能荣获2023年度黑金奖;NV7000-t荣获中关村在线2023年度推荐产品奖。

   产业链多方合作,看好公司基于韶关数据中心布局长远成长:2023年5月公司与算芯科技签署框架协议,合作进行AI智算设备及整体解决方案研发与生产,拓宽朗科产品线,提升行业竞争力;8月,公司与韶关创芯源科技有限公司设立的合资公司韶关朗正数据半导体有限公司正式投产,提供FlashBGA、TF卡、U盘、eMMC、eMCP等多种存储类封装产品;8月与阿里云进行深度战略合作探讨,带动公司在技术研发品牌塑造等方面迈向新高度。2024年2月,公司与中兴通讯等三方签署合作协议,拟在建设算力产业生态、提升数据中心建设水平和数字化转型深度合作方面展开合作;3月与亿恒创源等三方签署框架协议,宣布参与建设粤港澳存储基地项目,介入企业级SSD产品。公司背靠韶关国资委,同时为韶关市存储本土厂商,持续围绕韶关数据中心产业集群布局上下游产业链。

   盈利预测与投资评级:我们看好公司在韶关数据中心产业集群建设以及行业级存储市场国产替代进程布局,我们维持24/25年盈利预测,新增对于公司26年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.1/1.8亿元,公司当前市值对应24/25/26年PE为80/50/32倍,维持"买入"评级。

   风险提示:供应链风险、技术创新和产品更新风险、产品市场竞争风险。