润邦股份(002483):立足高端装备,业绩短期承压长期看好-2023年年报点评

事件

   公司发布2023年年度报告:2023年公司实现营收71.83亿元,同比增长38.82％;归母0.55亿元,同比增长4.12％。

   报告要点

   2023年公司装备业务稳健增长

   2023年公司物料搬运装备/海洋工程及配套装备业务/船舶配套装备业务营收分别为41.12/14.39/7.15亿元,同比分别增长70.12％/21.11％/56.93％

   公司积极管控费用,盈利能力同比提升

   公司积极管控费用,2023年公司销售费用率/管理费用率分别为1.55％/4.90％,同比分别下降0.24/0.49pct。受汇兑损益影响,2023年公司财务费用率1.12％,同比提升0.62pct。2023年公司毛利率/净利率分别为20.43％/2.80％,同比分别提升0.57/0.90pct。

   订单交付顺利,海工业务不断突破

   1)海风方面,2023年子公司润邦海洋交付近13万吨基础桩和导管架产品并实现对日本客户的海风基础桩出口。此外,公司交付"3000吨自航式全回转起重船",该船将主要用于海上风电施工作业。2)LNG领域:2023年润邦海洋顺利交付2台套1800立方LNG燃料罐项目。

   收购散料装卸搬运业务扩大高端装备业务规模,提升国际市场份额

   公司通过控股子公司德国Koch收购FLSmidth集团旗下原蒂森克虏伯(Thyssenkrupp)和山特维克(Sandvik)的全球散料装卸搬运业务,包括该业务的全球售后服务所有在手订单。截至2023年末,收购的相关工作已完成。此次收购有望提升公司在全球领域的竞争力,并增厚公司业绩。

   扩充高端装备产能,保障后续业绩增长

   子公司润邦重机拟建设"通州湾装备制造基地项目",项目总投资22亿元公司计划扩充高端装备业务的产能(项目全面建成后可形成海工、港机及散料装卸输送装备15-20万吨/年产能规模),进一步提升公司高端装备业务的市场占有率。

   投资建议与盈利预测

   我们预计2024-2026年公司归母净利润3.54/4.38/5.71亿元,同比增长540％/24％/30％;当前股价对应PE11.6/9.4/7.2倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   原材料价格波动风险,市场竞争加剧风险,订单交付不及预期风险,国际贸易政策风险,汇率波动风险。