博俊科技(300926):2023年业绩高增,看好公司24年业绩增长-公司点评报告

事件:公司发布2023年年报,公司2023年实现营业收入26.0亿元,同比+87.0％;实现归母净利润3.1亿元,同比+108.2％。同时公司发布2024年财务预算报告,公司预计2024年营业收入同比+50％～80％;净利润同比+40％～70％。

   点评:

   23Q4业绩同环比高增。公司23Q4实现营收9.0亿元,同比+62.7％,环比+32.5％;23Q4实现归母净利润1.27亿元,同比+89.6％,环比+47.7％。公司23Q4业绩同环比高增主要系新能源车快速放量,公司白车身业务保持快速增长。

   公司营收随主要客户销量增长。公司2023年订单充足,营收同比高增,主要系白车身客户销量增长。其中2023年理想汽车销量37.6万辆,同比+157.5％;赛力斯销量10.4万辆,同比+40.5％;吉利销量131.0万辆,同比+16.4％;极氪销量11.9万辆,同比+65.3％。我们看好核心客户理想、赛力斯、吉利等销量增长带动公司业绩释放。

   规模效应带动公司2023年盈利能力提升。公司2023年销售毛利率为25.54％,同比+0.44pct,销售净利率为11.86％,同比+1.23pct。23Q4公司销售毛利率为28.14％,同比-2.59pct,环比+4.43pct;销售净利率为14.10％,同比+1.94pct,环比+1.38pct。我们认为公司盈利能力提升原因主要系规模效应带动,折旧摊销压力下降,盈利提升。

   盈利预测与投资评级:公司冲压主业迎"产品、客户、技术、产能"四重因素突破,业绩有望快速增长。我们预测公司2024年-2026年归母净利润为4.6亿元、6.4亿元、8.5亿元,同比增长50.2％、37.8％、33.4％,对应PE为18/13/10倍。维持公司"买入"评级。

   风险因素:新客户拓展不及预期;一体化压铸推进速度不及预期;产能推进不及预期等。