思瑞浦(688536):2023Q4营收环比修复,数模产品齐头并进-公司信息更新报告

2023年业绩短期承压,2023Q4营收环比修复,维持"买入"评级

   2023年业绩短期承压,2023Q4营收环比修复,维持"买入"评级2023年公司实现营收10.94亿元,同比-38.68％;归母净利润-0.35亿元,同比-3.02亿元;扣非净利润-1.13亿元,同比-3.0亿元;毛利率51.79％,同比-6.82pcts。计算得2023Q4单季度实现营收2.8亿元,同比-10.93％,环比+39.34％;归母净利润-0.51亿元,同比-0.41亿元,环比-0.53亿元;扣非归母净利润-0.63亿元,同比-0.34亿元,环比-0.44亿元;毛利率46.61％,同比-12.48pcts,环比-3.41pcts。受行业景气度下行影响,我们下调公司2024-2025年盈利预测至1.76/3.20亿元(调前2.79/4.33亿元),新增2026年盈利预测4.91亿元,对应EPS为1.33/2.42/3.70元当前股价对应PE为77.5/42.5/27.7倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强,公司业绩有望逐步回升,我们看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   数模产品齐头并进,坚定平台化发展战略

   信号链方面,公司产品类型与型号不断丰富,优势产品持续迭代,2023年推出了用于伺服和变频控制系统的隔离采样芯片等多个优质产品,后续有望加速放量;电源管理方面,2023年公司汽车级电源产品储备不断夯实、多款DCDC开关电源产品、PMIC产品实现量产,产品矩阵不断丰富;嵌入式处理器方面,TPS32混合信号微控制器家族主流产品线的两大系列共计26款产品完成量产发布,覆盖智能门锁、智能家居、智能楼宇、工业HMI等多个应用领域,未来成长动能充足。

   汽车等终端市场不断拓展,研发、销售全球化布局持续完善

   市场方面,公司积极拓展汽车、工控、通讯、新能源等市场,并取得可观成效。2023年公司推出了一系列具有突破性的汽车级产品,包括国内领先的高集成度汽车级PMIC芯片,满足汽车智能座舱、ADAS等系统中稳定、高效及灵活的电源管理需求,后续有望推动业绩增长;研发与销售方面,公司持续开启研发及销售的全球化布局,2023年内在美国、日本、韩国、德国新设销售支持中心,便于快速响应海外客户需求,提供优质的本地化支持,市场影响力与覆盖度不断扩大。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。