瑞达期货(002961):业绩承压,聚焦功能性驱动高质量发展-2023年报点评

本报告导读:公司资管业务、经纪业务净收入同比下滑致使业绩承压;公司聚焦社会功能性,持续增强风险管理服务能力,有助于把握产业客户风险管理需求的提升,实现高质量发展。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价21.57元/股,对应2024年37.52xPE、3.55xPB。公司2023营收/归母净利润9.26/2.44亿元,同比-56.01％/-16.96％;加权平均ROE同比-2.67pct至9.42％,业绩基本符合预期。基于公司最新经营情况,下调盈利预期为24-25年EPS0.57/0.64元(调整前为0.71/0.97元),给予26年EPS预期0.70元;

   考虑到产业客户风险管理需求持续提升,公司聚焦社会功能性,风险管理服务能力不断增强,维持目标价21.57元/股,对应2024年37.52xPE、3.55xPB,维持"增持"评级。

   受市场环境影响,公司资产管理业务收入下滑导致整体业绩承压,经纪业务净收入下滑进一步拖累业绩。1)2023年公司资产管理业务收入0.19亿元,同比-56.16％,调整后营收(营业收入-其他业务成本)增量贡献-62.80％,致使业绩承压。主要受投资环境影响,资管产品的规模及收益率降低所致。2)公司经纪业务净收入同比-5.48％至4.15亿元,对调整后营收增量贡献为-60.90％,加剧业绩下滑,主因是受竞争加剧的影响,公司期货交易综合费率下降。

   公司聚焦社会功能性,持续增强风险管理服务能力,有助于把握产业客户风险管理需求的提升,实现高质量发展。公司紧紧围绕监管要求,聚焦发挥期货行业的社会功能。不断增强风险管理业务专业团队建设,充分发挥子母公司协同效应,在金融发达地区及产业集中地增设分支机构,提高风险管理业务覆盖面;同时,深耕专业投资机构,大力推进金融机构的开发合作、全力提高法人客户规模。有助于把握产业客户不断提升的风险管理需求,实现高质量发展。

   催化剂:产业客户风险管理需求持续提升。

   风险提示:期货市场大幅波动。