英诺特(688253):持续性逐步验证,24Q1核心收入同比增长250％

事件:2024年3月31日,英诺特发布2024年第一季度业绩预告,预计公司2024年第一季度实现营业收入2.57-2.85亿元,同比增长91.06％-111.88％;归母净利润1.38-1.54亿元,同比增长156.42％-186.15％。

   点评:新冠出清,24Q1非新冠核心收入增长约250％公司去年同期(23Q1)收入1.35亿元,其中新冠收入约5800万元,常规呼吸道产品收入7700万元;剔除新冠收入,公司24Q1非新冠核心收入同比增长233.77％-270.13％。公司在23Q1后不再有新冠收入,2023年1-4季度核心产品收入分别实现7700万元/8900万元/5400万元/2亿元。2023年公司资产和信用减值损失总计约5000万元,随着新冠业务影响逐渐出清,公司净利率处于快速提升阶段。截至2024年1月26日,公司自有闲置资金管理额度上限增至17亿元。

   临床指南敦促对呼吸道病原体精确诊断,正确用药临床实践指南及专家共识均指出,针对不同的呼吸道病原体,如流感、肺炎支原体、新型冠状病毒等,需要鉴别诊断病原,方能正确用药。公司多种产品具备"快检"和"联检"两大特征,可实现3-9种病原体联合检测,15-25分钟即可判读结果,适合呼吸道疾病易感季节门急诊快速筛查,极大满足了检测时效性,加快医院诊疗流程。公司现有呼吸道联检产品均为国内独家品种,检测病原体种类涵盖甲流、乙流、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、柯萨奇病毒、人偏肺病毒等超过15种呼吸道病原体,能够完全满足临床检测需求。

   投资建议:维持"买入"评级我们预测公司2023-2025年营业收入有望实现4.78/8.02/11.36亿元(24-25年原预测值为5.96/8.32亿元),同比增长7.0％/67.8％/41.7％;归母净利润实现1.75/3.96/5.69亿元(24-25年原预测值为2.77/4.04亿元),同比增长15.9％/126.8％/43.7％;对应EPS为1.28/2.91/4.18元,对应PE倍数为29/13/9x。公司作为呼吸道病原体POCT检测龙头,24Q1收入、利润增速超预期,业绩持续性逐渐显现。维持"买入"评级。

   风险提示产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。