铂力特(688333):3D打印服务设备材料齐增长,看好公司长期发展潜力-2023年报点评

公司发布2023年报,2023年公司实现营收12.3亿元,同比增长34.2％,实现归母净利润1.42亿元,同比增长78.1％;扣非净利润1.06亿元,同增长255.1％。其中2023Q4实现营收4.91亿元,同比增长23.4％;归母净利润1.03亿元,同比增长1.48％;扣非归母净利润0.91亿元,同比增长13.8％。

   事件评论营收利润保持增长,业绩符合预期。公司专注于工业级金属增材制造(3D打印),为客户提供金属增材制造全套解决方案,包括金属3D打印设备、产品制造、原材料和技术服务等,构建了较为完整的金属3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司持续加大市场开发力度以及研发投入,继续深耕航空航天以及其他应用领域,持续开发新的设备型号,不断开拓新的市场,驱动2023年营业收入保持增长。同时2023年计提股份支付费用减少,使得归母净利润增速高于营收,整体业绩表现符合预期。预计2024年,随着公司产能进一步释放,在更多领域加大开拓,以及股份支付费用的进一步下降,公司营收利润将继续保持增长。

   非航空航天业务占比提升,结构变化致毛利率有所降低。分板块来看,3D打印服务实现收入6.3亿元,同比增长34.5％,毛利率49.6％下降9.1pct;3D打印设备业务收入5.3亿元,同比增长26.5％,毛利率50.6％下降0.6pct;3D打印材料实现收入0.64亿元,同比增长99.0％,毛利率34.3％同比下降4.7pct。分行业来看,航空航天收入6.9亿元,同比增长8.3％,毛利率53.7％同比下降3.5pct;工业收入4.6亿元,同比增长91.4％,毛利率43.9％同比下降约6.0pct;科研院所营收0.7亿元,同比增长118.9％,毛利率36.6％同比减少6.7pct;医疗领域收入0.12亿元,同比增长62.3％,毛利率43.3％同比增加10.9pct。整体来看,2023年公司3D打印服务、设备、材料领域均取得增长,分领域来看工业、科研院所和医药行业收入增速较快,但因这几个板块毛利率均低于航空航天,致公司2023年整体毛利率有所下降。

   下游领域持续拓展逻辑不变,看好公司中长期发展趋势。非民用领域,公司创始团队产业背景雄厚,叠加公司的领先技术与全产业链布局,有望继续实现快速增长。民用领域,随着技术成熟、降本增效持续推进,渗透率不断提升,3D打印有望在更多应用领域逐渐放量。2023年公司完成定增,继续扩充产能,公司远期设计产值远超当前产能,为公司中长期发展提供支撑。

   预计公司2024-2026年实现归母净利润3.36、5.04、7.42亿元,对应PE分别为47、31、21倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、下游应用领域拓展不及预期;

   2、公司产能扩张不及预期。