康斯特(300445):2023年业绩符合预期,盈利能力持续提升-公司信息更新报告

业绩符合预期,收入结构优化带动毛利率向上

   公司2023年实现营收4.98亿元,同比增长20.4％;归母净利润1.02亿元,同比增长35.1％;扣非归母净利润9721万元,同比增长7.0％。2023Q4实现营收1.67亿元,同比增长36.0％,归母净利润3175万元,同比增长158％。公司综合毛利率为64.5％,同比增加1.0个百分点,主要因素系汇率波动,同时高附加值的校准测试产品收入占比提升、数字化平台收入增长。考虑海外经济形势变化,我们略微下调公司2024-2025年归母净利润并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.34/1.72/2.26亿元(2024-2025年前值为1.44/2.04亿元),EPS为0.63/0.81/1.07元(2024-2025年前值0.68/0.96元),当前股价对应PE为28.7/22.4/17.0倍。考虑到公司压力传感器放量在即,我们维持"买入"评级。

   国内市场营收高速增长,国际竞争力持续增长

   2023年国内、国际市场收入分别为2.83、2.15亿元,同比增速分别为21.8％、18.5％。国内市场营收高速增长,主要系为校准测试产品业务重点行业客户的订单落地、数字化平台业务的快速拓展以及国产替代需求增加。在国际市场,公司90％产品销往美欧日等工业发达区域,部分主打产品面价高于国际竞争对手10％,充分体现产品技术先进性和市场竞争力。

   高精度压力传感器量产在即,打开第二成长曲线

   公司延庆扩产项目一期正式投产,目前高端压力传感器已实现综合性能指标0.01％F.S,覆盖(-0.1～10)MPa多个宽量程传感器产品化,初步达成主业"补链、强链"目标。全球主流产品难以同时兼顾高精度和宽量程,公司新品具有明显技术优势。此外自制压力传感器替代进口产品可以有效降低生产成本,随着高端压力传感器逐步放量,公司业绩增长有望打开广阔空间。

   风险提示:传感器发展不及预期;下游拓展不及预期;SAAS发展不及预期。