长高电新(002452):550kvGIS取得重大突破,24年困境反转之年-公司覆盖报告

事件:公司发布2023年年度报告。报告期内,公司实现营收14.93亿元,同比+22.12％。归母净利润1.73亿元,同比+198.57％,扣非后归母净利润1.56亿元,同比增长+266.79％。经营现金流净额2.53亿元,同比+11.5％。

   基本每股收益0.279元/股,同比+198.08％。

   "电"为核心,聚焦主业纵深发展;创新技术,提升核心竞争实力。公司紧跟国家政策和行业发展趋势,"一核四向"为战略规划,"电力能源综合服务商"为战略定位,以"绿色化"、"智慧化"、"特高压"、"新能源电力"为方向驱动公司高质量发展。公司依托5个国家级创新研发中心以及5个省级创新研发中心,不断整合资源研发,持续提升自身的核心竞争力,被评为国家技术创新示范企业。公司的隔离开关产品具备500kV高海拔(大于4000m)、750kV交流超高压、1000kV交流特高压、±800kV直流特高压等多项前沿技术自主研发和系列产品工程化的研发及生产能力,处于高压开关研发及制造的领先水平。2023年,公司申请发明专利53项、实用新型51项;获得授权的发明专利11项,实用新型44项。

   深耕电力设备数年,业务经验丰富,生产能力优越。公司重点项目广泛,曾为"西电东送"以及世界首个柔性直流电网工程等众多国家重点工程项目提供设备,产品销售网络辐射全国。公司积极发挥自身的完整产业链优势,承接湖南35kV兰蓉变综合改造工程等12个项目EPC总包工程。零部件、外协件自制率达80％以上,加工能力完整。拥有2家国家级和2家省级绿色工厂,建立了完整的绿色工厂管理体系。长高成套数字化生产车间被评为"国家级成套装配数字化示范车间",长高电气智慧化洁净车间被评为"湖南省智能制造标杆车间"。2023年6月6日公司被认定为23家湖南省"先进制造业龙头企业"之一。

   积极推进新产品市场突破,产品订单实现稳步增长。2023年,公司完成了多个新产品的市场突破。长高电气研发的550kVGIS、长高森源研发的10kV硅钢配电变压器、长高成套研发生产的35kV充气柜和KYN61柜等分别在国家电网、省配网、国网总部集招中取得中标。新产品的突破进一步丰富了公司的产品品类,提升了公司整体竞争力和盈利能力。2023年,公司电力设备订单实现稳步增长,组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品在国网的市场份额均位居前列。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收19.11/23.65/28.17亿元,归母净利润分别为3.13/3.87/4.63亿元,EPS分别为0.50/0.62/0.75元,PE分别为12.70/10.27/8.57倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。。

   风险提示:宏观经济不及预期,研发进度不及预期,市场需求不及预期。