浦发银行(600000):资产质量有所改善,净利润降幅较三季度收窄-2023业绩快报

快报综述:1、2023全年浦发银行营收同比下降8.1％,增速较前三季度下降0.5个点;资产质量改善并有效反哺利润,归母净利润同比下降28.3％,降幅较三季度收窄2.5个百分点。1Q23/1H23/3Q23/2023营收分别同比下降3.8％/7.5％/7.6％/8.1％;营业利润分别同比下降14.2％/23.1％/30.1％/27.6％;归母净利润分别同比下降18.3％/23.3％/30.8％/28.3％。2、浦发银行资产规模首次突破9万亿,其中贷款四季度单季投放接近千亿,是2021年中以来新增规模最高的一个季度,全年同比增长2.4％;存款全年同比增长3.3％3.3％,受去年同期高基数的影响增速有一定放缓。1)202320232023年四季度以来,公司以数智化战略为引领,聚焦科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融"五大赛道",开展"百日攻坚",加大资产投放力度。4季度新增信贷规模962.6962.6亿,比20222022年同期大幅多增11361136亿。20232023年贷款余额同比增长2.4％2.4％,贷款占比总资产环比微降0.2％至55.7％55.7％。2)四季度存款增长289.4289.4亿,在去年同期的高基数下同比少增531.6531.6531.6亿。20232023年存款存量同比增长3.3％3.3％,存款占比总负债环比下降1.1％1.1％至60.2％60.2％。3、不良双降,拨备较为稳定,资产质量改善。1)不良维度——浦发银行坚持"控新 降旧"并举,持续加大存量不良资产处置力度,不良贷款余额、不良贷款率连续四年实现"双降"。截至报告期末集团后三类不良贷款余额741.98741.98亿元,较上年末减少4.214.21亿元;不良贷款率1.48％1.48％,较上年末下降0.040.04个百分点;2)拨备维度——风险抵补能力环比微降,但较22年有所提升。四季度拨备覆盖率环比微降3.5个百分点至173.51％173.51％,较上年末提升14.4714.47个百分点;拨贷比环比下降11bp11bp至2.57％2.57％,较上年末提升15bp15bp。

   投资建议:公司2023E、2024E、2025EPB0.34X/0.32X/0.31X;PE6.00X/6.14X/6.13X。浦发银行近年来加大存量风险处置力度,稳步调结构,公司在对公业务上有优势且持续在零售端发力,未来重点观察其资产质量趋势,以及业务发展方向。我们首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期。