纽威数控(688697):业绩符合预期,海外增长亮眼-2023年年报点评报告

投资建议:考虑到内销恢复缓慢,下调24-25年EPS为1.16/1.39元(前值1.20/1.41元),新增26年EPS为1.75元。参考可比公司估值,考虑到公司五轴机床占比较低,谨慎起见给予公司24年23倍PE,对应目标价26.68元(前值25.20元),维持增持评级。

   业绩符合预期。公司公告2023年度实现营收23.21亿元/+25.76％,归母净利3.18亿元/+21.13％。单04实现营收5.82亿元／同比+16.7g％/环比一7.82％,归母净利0.82亿元／同比+12.58％/环比-2.44％。2023年毛利率26.46％/-1.03pct,净利率13.6g％/_0.52pct。单四季度实现毛利率26.41％/-0.77pct/环比-0.78％。

   海外市场持续开拓,卧式机床产销增加。23年公司海外营收7.05亿元/+112.gg％,毛利率提高3.58pct,使公司经营业绩保持较好增长。受益于公司三期产能的释放以及公司订单承接的增长,公司三大类产品的生产、销同比都实现增长。受海外销售增长的影响,其中卧式数控机床增长幅度最大,营收同比增长41.83％。

   持续拓展行业布局,发力高端和海外。公司产品线已覆盖立式、卧式、龙门、数控车床、数控镗铣床等200+型号产品。公司用于风电、船舶、航空航天等领域的立式和龙门加工中心陆续投入生产。未来将对新能源汽车、凤电、航空航天、海外等高增速方向重点倾斜,几大领域收入占比均有望提升,有望取得远超行业整体增速。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等。