海南矿业(601969):油气铁矿基本盘稳健,锂资源端投产在即-年度点评

公司发布2023年度报告

   公司2023年实现营业收入46.79亿元,同比-3.13％;实现归母净利润6.25亿元,同比+1.67％;实现扣非归母净利润5.49亿元,同比+1.73％。其中2023年Q4营业收入9.78亿元,同比-5.64％、环比-24.71％;实现归母净利润1.45亿元,同比737.08％、环比-18.28％;实现扣非归母净利润1.46亿元,同比+1717.96％、环比-11.67％。

   油气产销平稳增长,铁矿石技改项目预计年内投产

   2023年公司铁矿石产销平稳,油气产销稳定增长。2023年公司铁矿石产销依次为260.17/279.96万吨、依次同比-2.45％/+5.85％。2023年油气产销量依次折626.16/481.27万桶当量、依次同比+15.53％/+26.89％。

   2023年铁矿石价格同比走平,原油价格有所回落。铁矿石方面,2023年,普氏62％铁矿石价格指数全年均值119.75美元/吨,较2022年均值120.16美元/吨同比下跌0.3％,呈现"N"字型走势,年内价格最低为97.35美元/吨,最高为141.45美元/吨。原油方面,2023年,布伦特期货全年均价82.17美元/桶,较2022年均价99美元/桶下跌17％,年内最高达96.55美元/桶,年内最低至71.84美元/桶。

   铁矿石方面,技改项目投产后有望提升产品质量。铁矿石技改磁化焙烧项目预计2024年年中完成全流程生产调试并于年内正式投产,磁化焙烧项目实施并达产后,铁精粉品位将提高到65.0％以上,铁金属回收率将由60.0％提高至85.0％,产品质量及资源综合利用水平显著提升。2024年,公司计划实现成品矿产量275万吨。

   油气方面,洛克石油收购完成。2023年11月,公司完成洛克石油49％股权收购,洛克石油正式成为公司全资子公司,进一步夯实了公司油气业务赛道。洛克石油将按计划推进各在产区块的开发,积极推动涠洲10-3油田西区从勘探转为投资开发。2024年洛克石油计划实现油气权益产量715万桶当量,油气销量540万桶当量。

   锂盐建设项目持续推进,Bougouni锂矿年内迎投产

   2023年11月,公司完成交割取得位于非洲马里的Bougouni锂矿控股权,并启动一期140万吨/年选矿生产线的建设,力争实现2024年年内投产。该产线建成达产后,预计可生产品位为5.5％以上的锂精矿10-12万吨/年。2万吨电池级氢氧化锂项目(一期)项目,2024年将围绕"上半年工程建设,下半年产能爬坡"加速建设,预计2024年7月建成投产。

   持续派发现金红利,重视股东回报

   公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),派发现金红利人民币1.99亿元(含税)。2023年度,公司以集中竞价方式回购股份8,914,700股,计入现金分红的金额为5885万元(不含交易手续费)。2023年度公司现金分红总计2.58亿元,占2023年度归属于上市公司股东净利润的比例为41.22％。

   投资建议:

   预计2024-2026年营业收入分别为56.98、81.85、85.58亿元,预计净利润8.55、11.77、12.24亿元,对应EPS分别为0.42、0.58、0.60元/股,目前股价对应PE为15.3、11.1、10.7倍,维持"增持-A"评级,6个月目标价维持9.2元/股。

   风险提示:需求不及预期,铁矿石及油气价格大幅波动,收购项目进展不及预期,股东减持风险