华中数控(300161):数控系统营收实现较快增长,智能产线在手订单充足-2023年年报点评

投资要点

   事件:公司发布2023年年报,2023年实现收入21.15亿元,同比+27.13％,实现归母净利润2709万元,同比+45.70％;其中单Q4实现收入8.18亿元,同比+18.43％,实现归母净利润6071万元,同比-16.25％,业绩符合预期。

   公司数控系统营收同比增长26％,显著高于机床行业增长,持续推动高端数控系统国产替代。公司为国产高端数控系统龙头,2023年数控系统与机床领域实现收入8.92亿元,同比增长26.22％,显著高于机床行业,体现出公司较强的韧性。根据中国机床工具工业协会,2023年金属切削机床行业实现营业收入1586亿元,同比下降7.2％,金属加工机床的新增订单和在手订单,同比分别下降8.0％和14.3％。2023年公司核心技术不断优化与改进,公司推出全新华中8型高端五轴数控系统产品包和车铣复合产品包,在11项关键功能全面升级迭代,达到国际先进水平;公司与上下游企业深度融合,联合攻关,组建了湖北省高档数控系统创新联合体;与华工激光、山东豪迈,组织了3轮百日攻关对标追赶。公司与山东豪迈、东莞埃弗米、武重机床、天水星火、宁江机床等企业合作,共同开发立式、卧式、龙门五轴加工中心,与艾姆克斯、华工激光昂克激光等企业合作,共同开发五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割等各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。

   公司智能产线在手订单充足,海外市场取得突破。公司机器人在3C、新能源、家电、厨卫等行业持续发力;智能产线聚焦新能源汽车动力电池设备、智能仓储物流等领域。2023年公司工业机器人与智能产线领域实现收入11.18亿元,同比增长35.53％,其中工业机器人本体实现收入3.01亿元,同比减少9.76％,智能产线实现收入8.17亿元,同比增长66.26％;公司智能产线在手订单充足截至2023年年底在手订单8.5亿元,同比增长76％,2023年海外市场获得超过5亿元的出口订单。此外,公司特种装备业务实现收入6326万元,同比减少28.19％;新能源汽车配套业务实现收入2180万元,同比增长96.28％。

   公司数控系统业务毛利率提升。1)2023年毛利率32.92％,同比下降1.14pp,其中数控系统与机床业务毛利率38.65％,同比提升2.76pp;工业机器人与智能产线领域毛利率26.88％,同比下降2.05pp。2)2023年期间费用率33.34％,同比下降2.31pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.95pp/-1.18pp/-0.07pp/-0.11pp。3)2023年净利率1.10％,同比提升0.75pp盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.93/1.47/2.34亿元,未来三年营收预计保持24％的复合增长率。考虑到公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长,未来成长空间大,维持"持有"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;技术研发不及预期风险。