法拉电子(600563):23年业绩符合预期,盈利能力改善-2023年年报点评

事件:2024年3月22日,公司发布2023年年度报告。23年实现营业收入38.80亿元,同比增长1.14％,其中内销收入28.71亿元,同比增长1.73％,出口收入9.30亿元,同比增长0.71％;归属于上市公司股东的净利润10.24亿元,同比增长1.72％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.99亿元,同比增长2.47％;基本每股收益4.55元。

   单季度来看,23Q4公司实现收入10.08亿元,同比减少1.1％,环比增长12.07％;实现归母净利润3.1亿元,同比减少1.85％,环比增加38.5％;实现扣非净利润2.71亿元,同比减少2.08％,环比增加23.63％。

   盈利能力改善,费用管控良好。

   1)盈利能力情况,23年毛利率和净利率分别为38.58％/26.49％,分别同比变化0.27pct/-0.11pct,毛利率相较于22年有所改善,公司盈利能力企稳,得益于主要原材料价格较为稳定,基膜供应基本缓解,叠加公司产线效率的提升。

   2)费用情况,23年期间费用率8.79％,同比增加0.96pct,其中销售、管理、财务费用率分别为1.36％/3.99％/-0.19％,分别同比变化-0.04pct/-0.31pct/+1.14pcts。公司持续研发投入,23年公司研发投入达1.41亿元,研发费用率为3.64％,同比增长0.17pct。

   24年经营计划稳中有进。

   对于2024年,公司将维持收入稳定增长,努力控制成本和各项费用,在巩固传统市场占有率的情况下,进一步开拓全球新能源、轨交、电网等市场。公司也提出了三个目标:1)以市场为导向,以研发为抓手,保证新品推进的落地生根;2)要进一步完善生产管理,推进精益生产;3)加快自动化水平提升,提高产品质量,降低生产成本。

   重视股东回报,公告三年股东回报计划。

   公司发布未来三年(2024-2026年)股东回报规划,在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,采取现金方式分配股利,每年以现金方式分配的利润的不少于当年实现的可供分配利润的30％。回报计划显示出公司在致力于成长和发展的同时,重视给予投资者合理的投资回报,并注重投资回报的稳定性和连续性。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为48.46、60.37、75.12亿元,对应增速分别为24.9％、24.6％、24.4％;归母净利润分别为12.31、14.92、18.17亿元,对应增速分别为20.2％、21.2％、21.7％,以3月22日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为19x、15x、13x。维持"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汇率变动风险。