石化油服(600871):23年业绩稳步回暖,行业景气有望持续受益-公告点评

事件:公司发布2023年度业绩快报,2023年,公司实现营业总收入800亿元,同比+8.4％;实现归母净利润5.89亿元,同比+23.8％;实现扣非归母净利润3.59亿元,同比-7.7％。2023Q4单季,公司实现营业总收入241亿元,同比+5.8％,环比+29％;实现归母净利润1.46亿元,同比-23.5％,环比+24％;实现扣非归母净利润-0.02亿元。

   点评:油服行业回暖,公司工作量提升,23年业绩大增。2023年,布伦特原油均价为82.17美元/桶,同比-17％,总体仍保持在中高价位。石油公司继续加大上游勘探开发投资力度,上游投资增长助力全球油服景气度高企。国内市场方面,得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动,国内油田服务市场持续稳步增长。

   公司主要专业工作量和队伍动用率均有不同程度提升,驱动公司23年业绩提升,营业总收入、归母净利润分别同比+8.4％、+23.8％。

   加强市场开拓工作,国内外合同额稳定增长。2023年前三季度,公司大力提升工程技术服务能力,加强与石油公司合作共赢,市场开发稳步推进,累计新签合同额人民币706.9亿元,同比增长8.1％,其中,中国石化集团公司市场新签合同额人民币437亿元,同比增长11.9％;国内外部市场新签合同额人民币129.5亿元,同比增长3.0％;海外市场新签合同额人民币140.4亿元,同比增长1.9％。公司聚焦国内外市场形势变化,全力加强市场开拓,实现市场结构更加优化、风险管理更加受控,生产经营指标良好增长。

   行业景气度高企叠加母公司维持较高上游资本开支,公司有望持续受益。国际市场方面,2024年全球石油需求仍将持续增长,根据IHSMarkit的预测,2024年全球上游勘探开发资本支出总量将超6000亿美金,较2023年相比增加5.7％,国际石油公司勘探开发有望持续增加,国际油服市场有望维持景气。国内市场方面,母公司中国石化积极响应油气增储上产"七年行动计划",油气上游资本开支维持高位,23年前三季度实现上游资本开支507亿元,相较2022年同期516亿元仍维持较高水平。随着油服行业景气度持续高企,公司有望实现收入与盈利的持续提升。

   "碳达峰""碳中和"背景下,CCUS排头兵未来可期。碳中和背景下,发展CCUS技术意义重大,该技术是我国实现碳中和目标的必要一环。石化油服百万吨级CCUS项目,齐鲁石化-胜利油田CCUS项目于2022年8月29日全面建成投产,使公司成为A股第一家投产CCUS项目的上市公司。作为最早一批布局CCUS项目的企业,"三桶油"持续通过CCUS取得增油和减排双重收益,成果显著,石化油服是中国石化集团公司控股的大型油服,拥有超过60年的经营业绩和丰富的项目执行经验,将在CCUS大力发展的背景下持续受益。

   盈利预测、估值与评级:公司公布23年业绩快报,根据业绩快报我们下调公司23年盈利预测,考虑到国内外油服行业景气度持续高企,公司降本增效持续推进,我们上调24-25年盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为5.89(下调17％)、8.48(上调4％)、11.06(上调26％)亿元,对应的EPS分别为0.03、0.04、0.06元/股,维持对公司A股和H股的"增持"评级。

   风险提示:原油和天然气价格大幅波动,上游资本开支不及预期,成本波动风险。