广汽集团(601238):2月集团批发环比-25％,新车上市较多

公司公告:广汽集团2024年2月(下文所提2月均为2024年)乘用车产量为84,767辆,同环比分别-51.58％/-46.18％;销量为98,363辆,同环比分别-38.98％-25.41％。其中,1)广汽本田2月产量为17,646辆,同环比分别为-63.70％/-45.44％;销量为29,107辆,同环比分别为-29.39％/-17.50％。2)广汽丰田2月产量为37,611辆,同环比分别为-43.70％/-45.67％;销量为40,024辆,同环比分别为-36.67％/-21.57％。3)广汽传祺2月产量为22,119辆,同环比分别为-17.07％/-41.19％;销量为18,472辆,同环比为-26.54％/-45.35％。4)广汽埃安2月产量7,273辆,同环比分别为-75.68％/-59.00％;销量为10,006辆,同环比分别为-66.74％/-9.08％。

   集团整体批发环比-25.41％,埃安表现较佳。1)分品牌来看,广本批发同环比均下滑,重点车型中皓影系列1-2月销量同比+55.4％。广丰2月批发同环比均下降,3月6日全新第九代凯美瑞正式上市,新车共推出2.0L汽油版和2.0HEV电混双擎版,共9款配置车型,售价区间17.18-20.68万元。传祺2月批发同环比均下降,其中GS31-2累计销量同比+156.8％。埃安2月批发环比表现好于集团整体,新车方面,2月18日AIONYPlus510智驾版、610智驾版上市,官方指导价14.58万元起;3月3日,纯电定价者AIONYPlus星耀9.98万上市。2)分车辆类型来看,轿车2月产量为23,532辆,同环比分别-71.77％/-55.09％;销量为30,203辆,同环比分别-60.06％/-26.59％。SUV2月产量为44,271辆,同环比分别-41.77％/-40.51％;销量为53,831辆,同环比分别-20.14％/-21.36％。MPV2月产量为16,964辆,同环比分别+8.24％/-44.68％;销量为14,329辆,同环比分别-21.10％/-35.69％。

   2月集团整体去库。根据我们自建库存体系显示,2月广汽集团整体库存减少,企业当月库存-13,596辆(较2024年1月),广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别-11,461/-2,413/+3,647/-2,733辆(较2024年1月)。

   盈利预测与投资评级:自主能源生态产业链实现闭环布局,合资品牌电动转型加速。我们维持2023-2025年广汽集团归母净利润预期分别为65.2/71.7/86.4亿元,对应PE为14/13/11倍。维持"买入"评级。

   风险提示:乘用车需求复苏低于预期;新能源渗透率提升不及预期等