国盾量子(688027):引领量子信息新突破,赋能前沿科技新质生产力-事件点评

事件:近日,公司与中电信量子信息科技集团签订《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》,公司以78.94元/股的价格向中电信量子集团增发2411.23万股股票,募集资金总额19.03亿元,用于发展量子科技主营业务。同时,中电信量子集团通过与科大控股等签订《一致行动协议》,成为公司控股股东,国务院国资委成为公司实际控制人。

   开辟量子信息未来产业发展规划,量子通信行业呈现加速发展态势。中央经济工作会议及政府工作报告指出,打造新兴未来产业发展,开辟量子技术等新赛道,创建一批未来产业先导区,国家实验室体系建设有力推进。全国两会期间,国务院国资委指出,2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达35％,在类脑智能、量子信息、可控核聚变等方面要提前布局。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设,加强相关领域的产学研合作,量子技术等前沿领域创新成果有望不断涌现。

   国家队赋能,"DICT+量子场景应用"不断丰富,业绩有望边际改善。中国电信近年来积极布局量子技术,2023年在合肥成立中电信量子集团,打造量子信息产业核心聚集地,推出全球首款量子安全通话产品,全国用户规模已经达到百万级。伴随中国电信成为战略投资者并控股公司,持续优化公司股权结构和治理结构,公司有望依托运营商云网融合等资源优势,不断丰富"DICT+量子"场景化解决方案,赋能千行百业发展。公司盈利能力不断增强,业务不断拓展。根据业绩快报,23全年实现营收1.56亿元/+15.87％;实现归母净利润亏损1.25亿元,同比减少39,09万元,主要系部分客户回款不及预期,致减值损失预计较上年增加1,700万元左右;因递延所得税费用影响,致所得税费用预计较上年增加1,800万元左右。伴随中国电信与公司之间的合作和协同加深,持续拓展下游业务应用,保持核心技术竞争优势,未来公司业绩有望边际改善。

   量子通信标准持续完善,研发赋能关键技术突破带来估值有望提升。公司瞄准世界科技前沿发力,坚持自主可控技术创新,23全年费用化研发投入预计较上年增加1,200万元左右。公司深度参与的首个量子计算领域国家标准《量子计算术语和定义》以及通信行业标准《量子保密通信网络架构》等重要标准获得发布。近日,公司制定未来三年(2024-2026年)股东回报规划,进一步落实上市公司现金分红有关事项,确保利润分配政策的连续性和稳定性。

   投资建议:伴随国家产业政策支持量子技术发展,量子通信基建网络有望持续推进。公司自主可控技术创新的突破,持续引领国内外量子通信标准建设。结合最新业绩情况,给予2023-2025年营收预测值1.56亿元、2.56亿元、3.43亿元,对应PS为67.83倍、41.34倍、30.88倍。考虑未来新兴产业发展空间,及公司核心竞争力结合中电信入股,公司中长期发展边际改善,上调"推荐"评级。

   风险提示:技术开发的风险;技术核心人员流失的风险;市场开拓不及预期的风险;销售收入季节性波动的风险。