康泰生物(300601):发布"质量回报双提升"方案,看好公司长期发展潜力-事件点评

事件:公司发布"质量回报双提升"行动方案,对研发投入和国际化战略、运营管理、信息披露和稳定投资信心等多方面措施做出说明,彰显公司对长期发展的信心。

   持续现金分红回报投资者,高管增持彰显信心。自2017年2月上市以来,公司已累计现金分红金额逾15亿元,累计现金分红总额占累计归属于上市公司股东净利润总额的43.00％。同时,公司于2022年9月-2023年3月回购股份超过1.2亿元,并全部用于注销并减少注册资本,通过回购并注销公司股份,增厚投资者回报。公司董事、高级管理人员看好公司长期投资价值,同时为提升投资者信心,于2022年10月-2023年1月增持金额5049.67万元。

   研发管线储备丰富,海外拓展打开第二增长曲线。公司营业收入自上市以来的5.52亿元(2016年)增至2022年的31.57亿元,复合增长率为33.73％;自公司上市至2023年半年度,公司累计研发投入总额占累计营业收入总额比例达17.57％。从研发管线来看,公司持续聚焦疫苗行业,拥有专利80余项,已上市及获批紧急使用的产品11种,在研品种30余项,基本涵盖全球重磅疫苗品种。从国际化战略来看,自2022年以来,公司相继与印度尼西亚、巴基斯坦、沙特、孟加拉、埃及、巴林等十多个国家合作方签署合作协议,涵盖13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等疫苗品种。2023年5月公司分别与沙特医药进口商和印度头部制药企业达成合作;2023年10月公司13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得印度尼西亚上市许可证,未来有望为公司业绩贡献新的增长点。目前公司已形成具有行业竞争力的多元化创新化产品管线布局,未来随着公司在研产品陆续获批上市,将为公司持续发展提供重要保障,进一步增强公司竞争实力。

   盈利预测及投资建议。新冠疫苗拖累基本出清,公司开始释放利润,后续重点关注13价肺炎和三代狂犬上市后的放量节奏,根据公司23年业绩预告,我们预计23-25年业绩分别为8.9/11.4/13.8亿元,对应当前PE分别为29/23/19倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险;产品销售不及预期;政策超预期的风险。