德生科技(002908):数字化民生服务亮眼,数据产品增厚收入预期-动态点评

【事项】

   公司发布2023年度业绩快报,2023年公司实现营收8.42亿元,同比下滑6.97％;实现归母净利润0.73亿元,同比下滑36.13％;实现扣非归母净利润0.72亿元,同比下滑35.65％。

   单四季度来看,2023Q4公司实现营收2.91亿元,同比下滑0.33％;实现归母净利润0.22,同比下滑57.91％;实现扣非归母净利润0.21,同比下滑58.29％。

   【评论】

   政策利好数字化民生服务,第三代社保卡渗透率提升。民生行业受国家政策和资金支持,公司基于一卡通的场景建设需求形成的城市一卡通数字化建设体系,已在全国10个省份130多个城市落地深耕。2023年底公司中标新疆克拉玛依市公共就业服务能力提升示范项目,通过"数据赋能+互联网运营"的服务模式,打造克拉玛依公共就业服务样板。截至目前,公司数字化公共就业服务已在湖北、河南、安徽、贵州、新疆等省份成功落地,并持续加速拓展。社保卡业务方面,公司也持续受益于第三代社保卡渗透率的提升。2024年1月,北京试点换发第三代社保卡,预计将于5、6月份进入全面发行阶段,公司深度参与建设卡管系统、提供场景设备以及发卡服务。

   民生数据产品持续推广,增厚公司收入。2023年公司已在深圳、福建等数交所上架四个数据产品(就业分析、职业背景调查等),公司内部搭建的大数据融合服务平台则已上架十个数据产品。公司将持续以场景需求为牵引,不断提升数据产品的质量,将数据产品进一步与现有的服务业务相叠加,提高产品的附加值与竞争力,并基于就业、征信、核验等需求陆续研发更多的数据产品,积极对接上架至广州、北京等地的数交所,增加项目整体的收入体量及可持续性。此外,公司推出的基于民生行业大模型的便民服务站也在顺利推广,目前已有近十个地市有明确的需求,订单量逐步增加。

   【投资建议】

   公司已形成围绕"居民服务一卡通"与围绕"居民数据"的两大商业闭环,并加快拓展数据要素市场,为公司发展打开新的成长空间。我们调整公司盈利预测,预计公司2023-2025年营收分别为8.42/10.51/12.86亿元;归母净利润分别为0.73/1.16/1.70亿元;对应EPS分别为0.17/0.27/0.39元/股;对应PE分别为58/36/25倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   数据要素政策落地不及预期;

   三代社保卡推广不及预期;

   市场竞争加剧。