碧水源(300070):质量回报双提升,提高公司核心竞争力-年度点评

事件描述

   2024年2月26日,碧水源发布《关于推动落实"质量回报双提升"行动方案的公告》。2023年7月24日,中央政治局会议提出要活跃资本市场、提振投资者信心;2024年1月22日,国常会指出要大力提升上市公司质量和投资价值,要采取更加有力有效措施,着力稳市场、稳信心,为此,公司结合自身发展战略、经营情况,制定了"质量回报双提升"行动方案。

   事件评论

   坚持战略定位与科技创新,提高公司核心竞争力。公司水处理总规模超2000万吨/日,每年可新增高品质再生水超70亿吨,位列"全球水务50强"第36名。公司一方面夯实价值创造基础,提升公司内在价值;另一方面促进市场价值实现。

   锚定"12256"发展战略:打造膜技术世界一流企业核心竞争力,巩固设备、运营两个国际领先,坚定科技创新和高质量发展两条主线,在五大业务领域重点发力(污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、盐湖提锂、工业零排),聚焦六大增长引擎。

   聚焦科技创新,释放新质生产力:公司研发投入强度持续提升,2023Q1-Q3研发费用2.09亿元,已超2022年全年研发费用,公司近年在多项膜产业技术取得突破,下阶段仍将在膜产业方向推动技术革命性创新。公司累计参编国家标准32项,行业标准22项。

   加快培育高质量发展新动能,构建新发展格局:持续聚焦污水资源化、高品质饮用水的核心优势,并持续做优运营,加快布局战略性新兴产业,如海水淡化、工业零排、盐湖提锂、微生物富集膜、蛋白分离浓缩膜等方向。

   夯实公司治理,提升规范运作水平。发挥"三会一层"的公司治理质效,积极探索中国特色央企混改治理体系,提高经营水平,积极维护公司及全体股东的利益,并完善ESG治理体系。

   提升信息披露质量,重视投资者关系管理。促进披露信息精确化、专业化、通俗化,通过多元化方式加强投资者关系管理工作,充分传递公司价值。

   持续稳定现金分红,共享企业发展成果。公司自2010年上市以来,累计现金分红总额超16亿元,自2019年起,将现金分红比例从占当年实现归母净利润的10％左右提升至15％以上,在保障公司内外部业务拓展的情况下,持续加大对股东的回报力度。

   公司作为膜技术方向的龙头,不断完善技术储备、产品种类,不断拓展应用领域,具备持续成长的能力;在中交集团成为公司成为公司控股股东以来,央企丰富的管理经验利于提升公司效率,并利于历史遗留问题的解决,还利于财务费用的节省。在美丽中国、水权逐步构建的背景下,公司业务具备持续拓展能力。预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.06亿元/9.15亿元/11.03亿元,对应PE22.8x/20.1x/16.7x,给予"增持"评级。

   风险提示1、应收账款增大风险;

   2、PPP项目政策调整的风险。