瑞联新材(688550):Q4业绩符合预期,可转债申请获通过-公司信息更新报告

Q4业绩符合预期,可转债扩产带来充足成长动力,维持"买入"评级

   公司发布业绩快报,2023年实现营收12.08亿元,同比-18.4％;归母净利润1.32亿元,同比-46.3％;扣非净利润1.14亿元,同比-49.0％。对应Q4营收2.76亿元,同比-5.2％、环比-12.6％;归母净利润3,444万元,同比-7.8％、环比-13.4％;扣非净利润2,751万元,同比+2.0％、环比-21.9％,2023年终端消费电子需求温和复苏,显示材料营收下滑致经营承压。根据公司主营业务情况,我们下调2023、维持2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为1.32(-0.24)、3.16、3.92亿元,对应EPS为0.96(-0.17)、2.30、2.85元/股,当前股价对应2023-2025年PE为37.2、15.6、12.5倍,可转债扩产支撑中长期成长,维持"买入"评级。

   2月下旬各尺寸电视面板价格上涨,公司医药中间体业务有望稳步恢复

   据TrendForce集邦咨询数据,2月下旬各尺寸电视面板价格上涨,显示器、笔记本面板价格维持不变。公司OLED升华前材料做到发光层和通用层的全覆盖,客户群除UDC外已基本实现对国际领先的OLED终端材料企业全覆盖,有望受益于本土OLED产能释放带来的OLED渗透加速。此外,公司公告医药中间体业务主力产品PA0045对应的终端药艾乐替尼已经确认进入医保名录,预计如》果客户增加采购会在2024下半年;与PA0045配套使用的另一个中间体会随着新剂型的推广有一定的放量,我们认为公司医药中间体业务有望稳步恢复。

   公司积极回购注销注重提升股东回报,可转债扩产赋能中长期成长

   公司已于2024年1月30日注销此前回购的公司股份61.8万股,占注销前总股本的0.4485％。此外,公司于2023年8月公告以自有资金回购5,000-8,000万元,截至2024年1月31日已累计回购162万股,占总股本的1.1809％。2月2日,公司可转债申请获上交所上市审核委员会审议通过,拟募集资金不超过10亿元,其中8亿元用于OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目、2亿元用于补充流动资金。我们认为,积极实施回购注销有利于提升每股收益水平,切实提高公司股东回报;可转债扩产带来充足成长动力,彰显公司发展信心。

   风险提示:需求复苏不及预期、客户订单下滑、显示技术迭代、汇率波动等。