同益股份(300538):业绩稳健,积极布局高端制造-公司点评报告

事件:

   公司发布2023年业绩预告,2023年预计实现归母净利润2300-3200万元,同比增长50.58％-109.51％,扣非归母净利润1100-1500万元,同比增长4.05％-41.89％。其中,报告期内预计非经常性损益对公司归属于上市公司股东的净利润影响金额约1500万元-1600万元,主要系公司减持广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司的股份取得投资收益。

   点评:

   终端需求回暖,业绩稳健增长。2023年公司业绩实现快速增长,主要系随着消费类电子、手机及移动终端、显示面板等终端消费市场需求回暖迹象显现,公司持续丰富产品线、开拓销售渠道、扩充客户群、努力提升市场份额,在消费电子市场实现较好销售收入,经营规模有所提升;同时持续实施降本增效措施,优化组织结构、加强费用管控,销售费用和财务费用同比下降,综合盈利能力有所提高。展望后续,公司作为中高端材料应用先行者,随着下游消费市场的逐步回暖,叠加公司在移动终端、家电、LED照明、太阳能等细分市场已经形成一定竞争优势,未来主营业务有望实现逐步增长。

   积极布局高端制造,打开成长空间。公司在23年10月发布公告称,与惠乐喜乐机床(青岛)有限公司就双方充分发挥各自优势、资源共享,共同在新能源、航空航天、医疗器械及工业机器人等领域开展合作,结成深度的战略合作伙伴关系。一方面,公司作为中高端化工及电子材料供应链一体化综合解决方案商,深耕该领域近20年,积累了众多的终端优质客户资源;另一方面,喜乐机床的控股股东作为全球切削机床领域享有盛誉的跨越百年品牌企业,在精密加工、专业设计和相关高端机床装备定制领域积累了深厚的行业沉淀。两者依靠各自优势,通过此次合作有望充分打开下游市场,加速自身发展,为公司在主营业务外,贡献第二增长曲线。

   盈利预测:公司作为国内中高端材料应用的优秀企业,依靠与惠乐喜乐机床的深度合作,未来有望开拓更多的下游领域,进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润0.29/0.76/1.06亿元,对应PE为70/27/18倍。给予2024年盈利30倍PE估值,目标价为12.5元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。