赛腾股份(603283):业绩超预期,消费电子+半导体双轮驱动

事件:

   2024年1月29日,公司发布2023年度业绩预告,预计实现归母净利润6.3-7.2亿元,同比增加105.22％-134.53％;预计实现扣非归母净利润6.09-6.99亿元,同比增加111.95％-143.27％。

   点评:

   预计营收与盈利高增,实现扭亏为盈。公司预计2023年实现归母净利润中值为6.75亿元,同比增长119.87％,其中Q4实现归母净利润中值2.76亿元,同比增加258.44％;Q4实现扣非归母净利润中值为2.68亿元,同比增加318.75％,利润显著增长。受益于公司智能制造设备技术以及服务质量进一步得到客户认可,同时公司加强市场拓展,销售规模较上年持续增长且部分产品毛利率有所提升,带动整体利润大增。

   消费电子+半导体双轮驱动,构筑业绩增长双曲线。公司专注于自动化设备领域,下游覆盖消费电子、半导体以及新能源等多个应用场景。在消费电子及新能源行业公司提供多款组装及检测的非标准化自动化设备;在半导体、光伏及锂电行业提供如固晶设备、分选设备,晶圆包装机、晶圆缺陷检测机、倒角粗糙度量测、晶圆字符检测机、晶圆激光打标机、晶圆激光开槽机、锂电切叠一体机、卷绕机、锂电电芯组装设备以及光伏组件自动化单机及整线等等。前三季度,公司营收中80％来自消费电子,10％来自半导体,形成良好的双轮驱动力。公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA涉足晶圆检测装备领域,经过研发人员不断的努力陆续扩充了半导体设备种类,客户覆盖三星等诸多国内外大厂,实现了高端集成电路设备市场的进一步突破。未来随着公司公司无图形晶圆检测设备的进一步拓展,有望实现在前道晶圆设备市场的快速突破。

   合同负债显著增加,持续开拓下游客户。公司2023年前三季度合同负债分别为6.18/9.58/14.71亿元,订单增长趋势明显。从下游客户来看,公司合同负债新增的主要是半导体检测设备及消费电子组装及检测设备,其中半导体客户有summco、金瑞泓、三星、中环等。与此同时,公司的光伏设备一直在开拓市场,有望实现更多业绩增长。首次覆盖,给予"增持"评级。看好公司在高端自动化设备领域持续发力,实现消费电子、半导体、新能源的多维发展。预计公司2023-2025年实现营收39.66/51.47/63.92亿元,归母净利润6.55/7.72/8.83元。

   风险提示:估值与盈利预测不及预期;下游需求不及预期。